锡业股份公告2011年净利润同比上升92%至7.03亿元,盈利大幅增加主要是11年国内现货市场锡价比上年同期上升近30%以及销量增加。公司之前公告了12年1季度的盈利为3,700-4,500万元,比上年同期下降了75-80%,较11年4季度下跌了72-77%,公司解释这主要是受欧债危机、国内1季度实
际工作日减少及国内外市场有色金属价格和需求下降影响。由于今年国内锡价的疲软表现,我们将2012年国内锡价假设下调了2.7%,同时由于公司公告的12年1季度盈利预测低于我们预期,以及公司增发
新股可能晚于我们预期,因此我们将2012-13年全面摊薄的每股收益预测分别下调了17%和13%。
锡业股份是全球最大的锡生产商,公司所在地以及郴州地区有丰富的锡以及其它金属资源,我们相信公司会充分利用自身的技术和规模优势进行扩张。虽然盈利预测下调,但由于年初以来A 股有色金属公司估值上升,我们将目标价格由22.70元上调为26.00元,我们对该股维持买入评级。