今日市况:午后拉升透露重要信息 未来三月走势分析
今日消息面有：国家统计局13日将公布11月CPI等经济数据，不少市场人士预期11月将见年内CPI涨幅高点。另外，中央经济工作会议即将召开，届时货币政策转向"稳健"的具体内涵将更加明朗。参考央行此前在CPI公布日之前加息的"惯例"，本周末前后将迎来一个政策敏感窗口。
一位消息人士向本报记者透露，预计12月10日将召开一年一度的中央经济工作会议，该会议将讨论2011年的具体经济目标，并为"十二五"规划的开局之年调控定调。
银监会新闻处负责人6日晚回应称，今年9月，银监会向银行下发了主业含房地产的中央企业名单。
周二早盘，沪深两市低开，开盘后沪指急跌，跌幅超过40点，逼近2800点整数关口。近期大盘在2850点附近反复震荡，沪指受困于年线阻力位上攻未果，压力有所浮现。个股的大面积下挫，特别是中小板、创业板跌声一片。10点过后，地产股逆市上涨，市场人气有所恢复，沪指缓慢爬升跌幅有所收窄。11点过后，盘面热点得到有效激活，个股纷纷反弹。大盘指数强力上攻。午后，沪指在有色板块的反弹下，强势反弹，指数逼近翻红，并快速回升到2850点。两点半后，沪指强势翻红并冲上年线，小盘股的上扬终于激活了市场的人气，有色、煤炭、地产纷纷高走。
盘面上看，今日A股市场出现了两个显著的特征，一是成交量萎缩至近期的地量，目前的沪市成交量才达到600余亿，为近期所罕见，这说明当前市场主流资金不敢轻举妄动，所以，什么强势股、什么牛市行情预期，都是浮云。二是小盘股以及部分产业热点股的确具有一定的涨升能量，尤其是水泥股的江西水泥（000789）、华新水泥（600801）等水泥股在近期的活跃，从一个侧面说明了大盘当前部分游资热钱对四季度业绩仍然情有独钟。因此在操作中，建议投资者适量关注一些小盘股以及产业热点股。
市场人士指出，大盘先抑后扬的走势让众多投资者感觉有点有惊无险的感觉，但大盘的此种走势有着一定的必然性，在这周周末前后可能存在加息预期，在当前这种加息周期窗口的敏感期间，投资者的心态定会以谨慎观望为主，但机构投资者就会与普通大众投资者有所不同，在普通大众投资者犹豫不决当中，股指就会在机构主力资金不断买入股票的同时推动股指震荡前行。关键的是主力资金在当前点位，主力将选择什么样的投资策略与投资品种，笔者认为，主力应该会选择目前估值较低，前期涨幅较小，跌幅较大的大盘蓝筹权重股，这种股票在利空政策存在但又没有实施公布之前具有较高的安全边际，大盘如果真要向上突破打开上升空间就会首先从蓝筹股开始发力。从盘面看，目前市场其实基本已经在近两天形成了大盘蓝筹股如银行、石化双雄等都有表现出异常波动。
当然，股指早间逐步上行的动力从盘面来说最主要还是早盘临近收盘时分的中国石油与中国石化的发力上攻，但我们也要看到今早盘房地产整个行业表现的都还相对强势万科A涨幅达1.42%，其他的地产股也纷纷应声响应有不同程度的止跌反弹。另外，一直符合国家十二五规划的节能环保、医疗器械也有不错的涨幅。黄金概念的相关个股在国际金价持续升温之际同样提振了投资者对黄金概念个股的特别关注，笔者认为，美元经过前期的持续走高之后接下来进入冲高回落的调整期，所以黄金概念的相关板块以及有色资源等仍然可以继续关注，从中把握阶段性投资机会。
股指屡屡向下探底2800点附近后止跌反弹，笔者认为，这充分说明主力资金在近期不断的进行着试探盘面的压力与支撑力度，一旦时机成熟，将会以迅雷不及掩耳之势打破当前这种盘付不前震荡不止的调整格局。
中金:大盘蓝筹升势不可持续 建议控制仓位
中金公司周二发布研报称，大盘蓝筹以及周期类个股再次出现国庆后快速大幅上涨走势的几率不大，同时年底投资者锁定收益行为以及中小盘股的高估值将使得中小市值股票亦面临调整压力，建议投资者注重控制仓位以提高防御性。
中金公司表示，周期性板块的反弹将受制于未来的政策压力，最近几个交易日大盘蓝筹及周期类个股的反弹更多的是由于美元指数短期的见顶回落以及机构投资者的换仓行为，相较于国庆后的行情，当前的市场少了此前海外"二次定量宽松"的利好刺激。
中金公司指出，美元指数走势作为近期A股市场反弹的因素之一，亦有可能随着匈牙利债信评级被下调至垃圾级后重新抬头。从而在短期加息靴子未落地之前，周期性个股再度出现国庆后类似行情的概率不大。
今年调整巨大的大盘蓝筹股近日开始有所反弹，市场预期蓝筹股将引领大盘向上。此前，由于海外经济体进行二次定量宽松政策，投资者预期中国货币当局碍于热钱流入等原因将保持此前"适度宽松"的货币政策不变，大盘蓝筹股在国庆前后出现一波快速上涨走势。
中金公司表示，维持对后市偏谨慎的判断，预计股指震荡反复的格局仍将僵持。配置上建议投资者控制仓位以提高防御性，仓位低的投资者可以少量仓位参与保障性住房规划超预期带来的交易性机会，在中小市值公司的选择上需特别注意估值以及成长的确定性。
信达证券：看空未来1-3个月的市场
周一股指高开震荡，虽然最终以阳线报收，但是弱市特征还是较为明显。一方面，成交量依然较为低迷，另一方面，上证综合指数受到年线压制的迹象较为明确。综合国内外因素，我们建议投资者依然需要用谨慎的心态来看待当前的行情，正所谓"君子不立危墙之下"，在投资者预期发生变化之前，操作上以防御为宜。
一方面，国内货币政策口径发生的明确变化将给股市带来负面冲击。中央政治局会议明确表态将之前的宽松甚或是适度宽松的货币政策变更为稳健的货币政策。如果说一年内连续6次提高存款准备金率及一次提高利率还可以称之谓宽松或者适度宽松的话，那么稳健的潜台词到底意味着什么，非常值得投资者深思。毕竟，一方面，存款准备金率可以做到上不封顶，如果热钱没有受到东亚地缘局势的影响，继续流入境内，那么可以继续运用该工具来对冲其带来的流动性。如果热钱受到了地缘局势的影响而采取流出的策略，那么数据及政策的滞后性显然会给随后的1-3个月的流动性带来负面冲击。另一方面，当前1年期存款利率距离CPI还有超过2个百分点的距离，而2011年1季度翘尾因素的影响达到1.7-2.5个百分点，预计明年1季度CPI超过5%是大概率事件，如此，以每次加息25个基点为例，要改变所谓的负利率现状甚或是通胀预期的话，央行还有必要将存款利率提升10次以上。可以说，在资本市场中，担忧的情绪比担忧的时间本身更能够带来恐惧心理，如此，在投资者对于货币政策的担忧解除前，股市能以有大作为。
另一方面，东亚局势的风云变幻会给资本市场的流动性环境带来负面影响。历史上，每当美元作为全球货币体系核心的地位受到质疑的时候，世界局势无一例外的会变得动荡不安，进而美元的避险功能凸现，美元核心地位会受到一定程度的巩固。之前的科索沃、南斯拉夫，发生的背景正是欧元威胁到美元的核心地位之时。次贷危机之后，希腊主权债务危机、甚或是正在发生的爱尔兰债务危机，其发生的背景都值得深思。近两年，中国"大国崛起"之声喧嚣尘上，虽然我国资本项下还没有完全放开，但是也有很多所谓的"热钱"通过种种途径流入到境内，7、8、9三个月的外汇占款、贸易顺差、FDI数据之差应该很好的吻合了该点推测，配合上钓鱼岛事件、天安号撞船、朝韩冲突等政治因素，引发了美、日、韩军演有愈演愈烈之势。很显然，除去政治上的考量外，东亚局势的变幻肯定会给流入境内的"热钱"敲响警钟，如果发生倒流，而国内存款准备金率又没有及时下降的话，其给资本市场带来的负面冲击将会较为明显。综上所述，我们看空未来1-3个月的市场，当然，上证综合指数在2700点区域的支撑依然值得期待。建议投资者降低仓位，适当关注由十二五规划触发的两条投资主线，即大消费、新兴行业中所蕴藏的操作机会。值得一提的是，从防御角度出发，金融、地产等超跌板块，也存在一定的反弹机会。
东方证券：政策基调转变仍应"抓小放大"
近日，中共中央政治局会议向外界释放出两条重要信息。一是2011年中国将实施积极的财政政策和稳健的货币政策。此番央行为适度控制货币信贷投放力度，对货币政策基调进行了调整，但并非急刹车式的调整。此举缓解了前期市场对货币政策从紧的担忧，为后期股市运行吃了"定心丸"，前期股市短时间跌去12%以上，反应已有过度之嫌。二是预示今年中央经济工作会议及十二五规划将延续"调结构"提法，加强房地产市场调控，加快保障性住房建设。过去10年，房价上涨五倍，超过同期GDP的2.8倍的增速，而沪综指涨幅不到四成。在物价涨势受控之前，市场仍将呈现结构性机会，系统性大幅上涨的机会也不会太大。
对于中央政治局会议释放的信息，结合历史经验，我们将后市热点总结为两点。第一，当经济处于爆发式增长期，顺经济周期的周期股占优；而经济与流动性收缩期时，确定性成长的抗经济周期的行业将胜出，如大消费概念。第二，回溯历史，每个五年规划中受益行业的股票在当期都获得了丰厚利润，譬如"十一五"规划中地产、有色、医疗等板块。因此我们认为下一阶段的投资方向应该转向"十二五"经济结构调整的新型产业股票，在它们做大做强的过程中，投资者需要挖掘出各个行业的龙头股票，紧盯国家政策进行先后介入。具体板块是节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造业、新能源、新材料、新能源汽车。
新兴产业品种由于市值小、题材新，以中小板和创业板品种居多，在政策红利下，目前出现远高于国际同行的估值。在以中小板和创业板为代表的小盘股不断有创新高个股出现的同时，主板中的中大盘股却出现横盘或下跌，主板与创业板之间的估值差距在快速拉大。对此，近期市场也表现出了一定担忧，创业板和中小板一周以来出现了调整迹象。
我们认为，静态高估值并不足惧，调整只是短期现象。首先，从各行业估值的横向比较看，低于市场平均水平的行业主要有金融服务、采掘、黑色金属、交通运输、化工等，而纵向比较看，像金融服务行业的整体估值水平已低于1664点，建筑建材、采掘、房地产、交通运输、化工、家用电器等也都回归到今年7月2319点时水平，甚至已接近1664点，金融服务、房地产、采掘、建筑建材等具备了相对的估值优势，行业整体市盈率或许将随业绩的增长进一步降低到15倍以下。市场估值已处于底部位置，决定了整体市场跌无可跌，为整体市场平稳运行，结构性牛市提供了基础。其次，统计显示，目前明显偏高的行业主要集中在电子元器件、餐饮旅游、信息服务、有色金属、农林牧渔等行业，但考虑到这些行业受到"十二五"规划的政策倾斜，盈利能力可能会出现好转。尽管目前新兴行业和消费品的估值水平总体相对较高，但随着业绩的增长，预计2011年这些行业的市盈率有望从50倍-60倍降至40倍以下，实际估值并不高，这为小盘股后市打开了向上运行的空间。
总之，在货币政策转向的驱使下，投资者仍应"抓小放大"，"十二五"规划新兴产业政策预期及年底年报高送转行情的渐行渐近，让创业板和中小盘股仍然有望成为后市投资热土。近期创业板和中小板的调整不足惧，后市投资者盈利主战场还在小盘股上。在政策基调转变的背景下，身轻似燕的小盘股更容易得到资金的关注，更容易被资金撬动。市场即使低迷，恰好提供了低吸潜力股的机会。
