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今日消息面有：在12月4日举行的"中国有色金属峰会暨上海有色网年会"上，中国有色金属工业协会副会长尚福山表示，有色金属"十二五"规划建议已经提交。"十二五"期间，将对铜、铝、铅、锌等在内的十种有色金属进行总量控制，总产能控制在4100万吨以内。小金属的发展则将特别受到关注，在控制总量的同时，将大力提升产品附加值，发展下游深加工产业。
　　未来五年拟投资的10万亿规模里，政府出资也就是5%~15%，每年约2000亿元。由发改委牵头制定的《战略性新兴产业发展规划》，将在明年"两会"前公布。
　　中国证监会主席尚福林4日表示，证监会将配合立法机关全面修订基金法，建立适当的私募基金监管制度。他还表示，截至11月底，机构投资者持股占流通A股市值的比例达到70%，证券投资基金持股超过了各类投资机构持股总额的50%。
　　A股市场早盘高开低走，弱势震荡，大盘蓝筹强于中小市值股票。沪指开盘2850.38点，深成指开盘12486.32点。据在线分析师数据显示，当前市场天气阴天，表明短期大盘趋势处于强势震荡阶段。
　　从今日早盘的行业跟踪情况来看。据媒体最新报道，国家未来5年或投资10万亿发展7大战略新兴产业，受此提振，医疗器械早盘崛起，通策医疗(600763)涨6.21%。媒体透露，目前有色金属"十二五"规划建议已经提交，"十二五"期间，国家将对铜、铝、铅、锌等在内的十种有色金属进行总量控制，总产能控制在4100万吨以内。受此消息影响，有色金属走势强劲，恒邦股份(002237)涨6.52%。水泥行业受政策利好及产品价格上涨的利好刺激，今日大涨，海螺水泥(600585)涨4.37%。此外，石油行业、煤炭行业和公路桥梁等板块强于大盘，纺织机械、船舶制造和家具行业等板块弱于大盘。
　　今日统计了12家券商对今日大盘走势的看法：看多的有2名，骑墙的8名，看空的有2名，今日看多指数下降至17%。南京证券表示，周五召开的中央政治局会议已定调明年经济工作，明年将实施积极的财政政策和稳健的货币政策。中央经济工作会议召开在即，而总体基调目前已基本奠定，防通胀或将成为中央经济工作会议的首要任务，明年宏观政策的重点或转为治通胀稳增长，而防通胀、收缩流动性仍将成为一段时间内政策的实施重点。在政策面趋于巨大变动之际，市场情绪明显偏于谨慎，后续大盘或将继续不断反复震荡并且不排除有继续调整的可能。同时，在线分析师数据显示，A股市场的中期趋势仍处于上涨过程中，安全持仓线为60%。


　　桂浩明：明年不可能像想的那样乐观　通胀下把握三大投资品种
　　12月4日，申银万国市场研究部总监桂浩明来蓉谈股。在这场名为"通胀背景下的证券投资选择"报告会上，桂浩明结合目前市场形势向投资者谈及了当前投资的思路以及主动理财的手段。
　　面对当前经济形势，桂浩明认为，通胀已经成为当前经济运行的重要问题。而长期来看，通胀不仅是全球形势，而且也是2011年的主要市场环境。"现在通胀俨然成为保持经济发展的矛盾体，但预计2011年管理层会将通胀水平保持在4%左右。因为，恶性通胀会吞噬经济发展。"
　　12月为题材震荡市
　　在桂浩明看来，12月指数很难超过10月大盘上涨的高度，且成交量也不断降低，指数运行区间进入收敛状态，即上下空间缩小。"其中光伏产业或成为市场新一轮题材。"
　　记者注意到，2010年12月2日财政部、科技部、住房和城乡建设部、国家能源局、国网公司联合在北京召开会议，对金太阳示范工程和太阳能光电建筑应用示范工程的组织和实施进行动员、部署，加快推进国内光伏发电规模化应用。会议明确，2009年、2010年国内光伏发电规模化应用示范工程建成投产后，明后两年将因地制宜进一步扩大示范，力争2012年以后每年国内应用规模不低于1000兆瓦，形成持续稳定、不断扩大的光伏发电应用市场。
　　"上述会议就是给光伏产业一个政策点，这好比近期在市场表现良好的水利股，其也是受益于"一号文件"。"桂浩明说，因此12月的市场就是一个结构性的题材行情，只要有政策支持，资金就会对其进行炒作。此外，节能减排板块也是基于这样一个预期。
　　"很明显，节能减排在12月也有题材炒作的条件。但根据一些提法，市场很有可能炒作节能股，比如高校发动机，高效节能材料等。"
　　　而在谈及年底小盘股的高送转行情时，桂浩明表示，小盘股多数代表新兴产业，是国家未来发展的重点方向。前期创业板指数在不断创出新高后，上周进入高位盘整状态，预计小盘股接下来仍会继续盘整。而小盘股的高送转行情要等到春节过后的4、5月份才启动，毕竟那时才是年报披露的密集期，资金容易从中挖掘题材热点。总体而言，桂浩明认为12月为震荡行情，投资者应该降低操作频率。好的品种可以持股观察，如果在头部进入的品种则建议规避调整风险。
　　通胀下的三条投资思路
　　"目前经济处于一种通胀和经济正处在矛盾平衡中。10月4.4%的通胀数据已经算是比较高的一月，因此预计11月CPI数据的上升空间有限，且政策调控预期不断上升，因此预计年底市场仍然为区间整理阶段。同时2011年的行情也不可能像想的那样乐观，冲到4000-5000点。我个人预计明年大盘运行区间或为2600-3800点，且有可能市场会前高后底。"桂浩明这样判断到。
　　桂浩明认为，在通胀环境下，经济运行总是呈现商品价格上涨，10月国际金属价格、油价的暴涨就是最好的证明。而当大宗商品价格上涨到一定的高度，资金则会选择流出，进入证券市场，因此这时的证券市场还没大幅炒过。因此在通胀初期，证券市场总是有很好的投资环境，因为资产价格飞涨的结果。但是10月CPI指数达到4.4%，又让管理层感受到了通胀的隐忧，进而采取货币政策收紧的预期，促使11月市场暴跌。
　　"很显然，这是通胀环境中证券市场的一个循环。"桂浩明这样认为，通胀下能够抑制资产贬值的最佳商品首选土地，不过中国限购令的出台迫使中国土地面临风险，因此黄金成为目前最好的抗通胀品种。此外，资源品、普通消费品、服务型产品也均为抗通胀的品种。
　　"资源品是十分明显的通胀受益品种，尽管近期有色金属板块暴跌后萎靡不振。不过，铜稳健的基本面好于其他金属，而供需缺口料将推动铜价再度创新高，跑赢其它有色金属。"桂浩明说，而随着库存减少和投资者情绪高涨，市场也有理由相信铜价可能冲向10000美元/吨。同时，如果有色金属在二级市场上被爆炒，那么则没有必要追涨；如果价格跌下来之后，在铜基本面向好时，可以持有并且减少12月的盘中操作。
　　而对于消费品和服务型产品，桂浩明认为，这是更长期的趋势。"在今年的各项会议中，管理层都提及了促消费的概念。而实际上，消费品是居民生活的必须品，而服务性产品则是根据收入多少而产生的服务。在消费品中，医药、食品两大行业将进入利润增速的高峰，且这一高峰还将持续很长时间。不过，对于12月而言，目前医药、食品板块的估值较高。因此12月是否重仓持有者两大品种值得考量，但从长期来看，这两大板块的绝对收益显著。"



　　银河证券：四大主线把脉明年前低后高机会
　　我们对2011年市场运行总体持较为乐观的态度，预计上证综指核心波动区间为2700-4000点，波动中枢为3200点；从运行特点及节奏来看，我们判断前低后高、震荡上行的概率较大。
　　明年市场运行或前低后高
　　在"经济复苏"的大环境下，投资时钟给了我们很好的启示。从全年较长的时间段来看，2011年A股市场可能处于一个较好的投资时机；从一季度或者上半年来看，可能出现"疑似滞胀"的特征，这或许意味着市场不会有太好的表现；从二季度或者下半年来看，如果通胀压力得到明显缓解，经济出现加速，政策明显放松，则可能会迎来系统性的投资机会，股市整体表现较好。
　　我们预计沪综指核心波动区间2700-4000点，主要依靠业绩增长驱动。在通胀压力较大、政策紧缩预期较强的情况下，投资者对于经济增长将可能出现阶段性的悲观预期，从而使股指低于合理水平的下限区域2800点；在估值中枢位置即上证综指3200-3500附近，基金赎回与解套压力较强，一旦有效突破这个阻力位，则具有较强的上升动力，如果对2012年的经济增长强劲较为明确，则存在突破合理估值上限3900点的可能性。股指期货、融资融券也是助涨助跌的另一个因素，也会一定程度上会加剧市场的波动幅度。众所周知，股价驱动力主要来自于业绩提升。如果以波动区间上限4000点计算，则业绩提升约贡献15%、估值倍数提升约贡献20%，估值提升的贡献略超过业绩提升；如果以波动中枢3200点计算，则股价驱动基本全部来自于业绩增长，估值倍数基本不变对股价没有什么贡献。
　　从明年市场运行的特点及节奏来看，我们判断前低后高、震荡上行的概率较大。上半年，或者说一季度，市场处于相对低位、区间震荡的可能性较大，因为有利因素较少而不利因素相对较多。有利因素包括2010年年报业绩较好、静态估值水平较低、两会召开十二五规划出台，政策对新兴产业、消费、区域振兴等支持力度较大等。不利因素包括通胀压力较大、政策紧缩预期较强，同时经济增速处于全年最低水平，可能也会引发投资者关于"疑似滞胀"的讨论，并降低投资者对未来经济增长和企业盈利的预期，大盘周期股受压制，另外，基金仓位较高且面临分红压力。下半年，或者二季度以后，市场逐渐震荡上行、企稳回升的可能性较大。这主要是因为经过一段时间的货币紧缩和物价控制综合措施之后，物价得到有效控制，通胀恶化的预期明显减弱，与此同时，经过一季度的经济低谷之后开始上升，政策放松预期也将增强。在这种背景下，股市将开始走出震荡格局，企稳回升向上。
　　四大投资主线贯穿明年
　　我们认为，2011年投资者可以重点把握四条投资主线：一是战略性重视新兴产业投资机会，二是战略性重视消费普及与升级带来的投资机会，三是策略性把握周期股票的阶段性投资机会，四是策略性把握区域振兴、央企重组等主题性投资机会。
　　其一，正如日本经济转型孕育出一大批高成长行业一样，中国经济转型也将给新兴产业带来众多的战略投资机会。节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等七大产业将得到国家政策的大力扶持。固废与污水处理、移动互联网、移动支付、生物农业和生物医药、城市地铁与城际高铁、核能、电动汽车、海洋资源开发等都是新兴产业中重点发展的领域，具有远大的前景。
　　其二，持续的高储蓄率使居民累积了巨大的财富存量，为释放消费抑制阶段之后的消费潜力奠定了物质基础。目前整体上已经进入"消费普及"阶段。分地区来说，沿海发达地区及中心城市已率先迈过"消费普及"进入"高额群众消费"阶段，而中西部地区则开始进入"消费普及"阶段。在这些有利因素的推动下，我国消费将加速增长，且空间无限。因此，应战略性重视消费的投资机会，食品饮料、商业、品牌服装、旅游、医药、汽车、家电等都是相关的受益者。
　　其三，如果我们对经济和市场运行节奏的判断得以验证，则在下半年或二季度以后，大盘周期股将迎来较好的投资机会，有色、煤炭、水泥、金融、水运等行业值得关注。但需要注意的是，之所以将周期类股票的投资机会定义为策略性机会，是因为从长期看周期类股票的成长空间有限，且受到经济增速和政策的抑制，是阶段性持有而非长期战略持有。
　　其四，2011年我国区域振兴仍将继续推进，加快中西部发展、缩小地区差异是国家的重要战略部署，可以关注以新疆、西藏、青海、内蒙古、甘肃等省区为区域振兴所带来的投资机会。同时，央企重组是我国经济结构调整的重要内容，在资本市场上往往能够迸发出惊人的能量。只不过这两类机会所依赖的政策驱动往往在时间上具有不确定性，在投资时点的把握方面较为困难，但其本身所具有的投资机会仍然是值得策略性重视的。（银河证券）




　　钢铁行业：供需将逐渐平衡 关注四个投资主线
　　2011年产能或现零增长。2011年是十二五的开局之年，各项产业规划和政策有望相继出台。对于钢铁行业来说，节能减排，淘汰落后产能仍将是钢铁产业规划和政策的重点，并且指标可能更为苛刻。预计2011年新增的炼铁产能为3763万吨，如果2011年完成4000万吨的淘汰任务，那么按照2010年7.4亿吨粗钢产能计算，2011年的粗钢产能或将出现零增长。
　　行业供需将逐渐趋于平衡。按照7.4亿吨的粗钢产能，以产能利用率85%-90%的水平测算，2011年的粗钢产量在6.3-6.66亿吨，同比增速下降至0.8%-6.6%。需求方面，经济的"软着陆"，即经济在一季度见底，之后以较缓的斜率回升，并且全年9%的经济增长率将保障钢铁需求的稳定增长，我们测算2011年的国内需求增速在7%，达到6.42亿吨。供需结构将由供给过剩逐渐向供需平衡过渡。
　　矿石价格将保持高位。根据新的协议矿定价模式，我们预计2011年一季度协议矿价格将环比上涨7%。从全年走势看，虽然受矿石厂商新建项目产能释放带动，全球矿石供需紧张的局面将进一步缓解，但印度因素或将造成供求的阶段性不平衡，脉冲式推高矿石价格。全年价格将在一季度的基础上保持高位，继续大幅上涨的可能性不大。
　　钢企吨钢盈利能力将得到修正。当前钢企的吨钢盈利能力仍远低于历史平均水平。供需结构由过剩到平衡的改善，加上矿石价格的高位运行，我们认为钢企的吨钢盈利能力存在向历史均值回归的动力。
　　行业"增持"评级，关注四个投资主线。第一，具备显著资源和区域优势的公司，包括八一钢铁；第二，受产业政策扶持的优势公司，包括宝钢股份；第三，业绩底部已现，吨钢市值以及市净率行业最低，具有较高安全边际的公司，包括华菱钢铁；第四，受益于产业结构调整和升级的公司，包括大冶特钢。
　　风险提示：(1)宏观经济走势及钢铁产业政策方向、执行力度；(2)流动性泛滥及通货膨胀；(3)原材料价格大幅波动；(4)市场系统性风险。（华泰证券）


　　医药行业：沿集中化 差异化方向精选个股
　　预计医药市场未来5年复合增长约20%：医药市场，我们判断，医院终端仍将维持较高速度；OTC增速将较为稳定，OTC终端正在寻求新的盈利模式；第三终端将是医改改变游戏规则的第一步，我们判断，2011年将是是基层卫生医疗机构发生变化的第一年，很可能是基本药物放量的拐点，我们看好拥有基本药物独家品种的上市公司，我们看好弹性最大的品种千金药业。医药行业数据，我们预计2011年收入、利润同比增长25%、30%，上市公司增速略快于行业整体。
　　板块估值合理，但个股机会较多，维持行业"推荐"评级：当前2010年预测PE44倍，考虑明年30%左右利润增长，对应2011年预测PE33倍，估值已然合理，但当前行业正处于集中化与差异化的裂变期，个股机会较多，维持行业"推荐"评级，建议从行业整合、差异化(创新、渠道&品牌、国际化)及消费升级方向精选个股，未来2-3年千亿市值旗舰公司值得期待。
　　商业并购如火如荼，工业整合初露端倪：国内医药行业市场集中度低，目前优势企业整合资本充足，加之国家鼓励"大流通、大生产"的政策导向，我们认为国内医药行业大整合时代已经开启，推荐贵州百灵、华北制药、鱼跃医疗、康美药业、科伦药业、上海医药、九州通、一致药业。
　　药物创新加速推进：创新是医药行业发展的永恒主题，随着产业积累到一定阶段，部分企业逐步从仿创向创新过渡，未来几年有望出现具有国际专利的创新药物，我们认为国内药物创新正处于加速推进阶段，推荐恒瑞医药、华北制药、恩华药业、信立泰、华东医药。
　　渠道变革与品牌构建并重：传统OTC企业单纯注重品牌形象塑造面临发展瓶颈，东阿阿胶控制营销的成功在业内具有标志意义，搭建适当、可控的分销体系成为企业营销改革的重中之重，具有产品力的企业将最终胜出，推荐东阿阿胶、千金药业、贵州百灵、云南白药。
　　国际化终成正果：国内药企从生产成本优势到具备一定技术积累，在全球化体系中，从大宗原料药、特色原料药出口升级到订单生产及制剂出口，在产业价值链中赚取更高利润，推荐海正药业、华海药业、恒瑞医药、天士力。
　　具有消费属性的药品市场空间广阔：生活水平及保健意识的提升，养生需求应运而生，而具有药物成份的消费品也易赢得消费者好感，能够向消费领域延伸的企业市场空间广阔，推荐东阿阿胶、康美药业、云南白药。（招商证券）

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第一，具备显著资源和区域优势的公司，包括八一钢铁