3100011564

人民币升值，并不能帮助美国减少失业
缓慢升值的坏处是可能有大量投机资本涌入；一次性升值到位，这意味着短期内剧烈的成本上升，出口企业可能遭受剧烈冲击，出现大量失业，在政治上基本不可行
为了减轻人民币升值的压力，中国应该容忍一定程度的通货膨胀
如果人民币的升值伴随投资和消费的增长，中国可以避免陷于经济停滞
【南方周末】本文网址：http://www.infzm.com/content/43812

82岁的澳大利亚著名经济学家麦克斯·考登教授，以对贸易保护及荷兰病的研究闻名于世，同时在国际货币体系和发展中国家宏观经济政策的研究领域卓有成就，曾任国际货币基金组织研究部高级顾问。

4月11日，本报记者就人民币升值等热点问题在北京对考登教授进行了专访。

南方周末：金融危机后，有一种观点在西方颇有市场。这种观点认为，中国低估了人民币汇率，从而获得了巨额的贸易顺差（经常账户盈余），中国用这些外汇盈余大量购买美国国债，使美元得以长期维持低利率，最终引发了金融危机。您如何看待？

麦克斯·考登：把金融危机归咎于中国是不公平的。

从全球的角度来看，美国当然是最大的一个经常账户赤字国家，中国也是一个最大的经常账户盈余国家，2007年中国占了全球贸易盈余的21%。但是同时我们应该看到，除了中国之外，石油输出国组织、日本、德国，甚至英国、西班牙、澳大利亚这些国家都是经常账户赤字国家，如果把这些国家的经常账户盈余加在一起，可能要大于中国。

金融危机发源于美国，而不是任何其他地方，其根本原因是金融系统本身的问题，是金融监管出了问题，而不是中美贸易失衡。

南方周末：近期，在美国，要求人民币升值的压力在加强，您如何看待？

麦克斯·考登：美国人认为，来自中国的低价产品，使许多美国人失业。而中国产品的竞争力，很大程度上来自低估的人民币汇率。

美国习惯于将自己的问题归咎于别人。我认为，美国的高失业率主要是由金融危机造成的——危机后，企业不愿意去借钱，消费者用于消费的钱也减少了，这就导致了总需求的下降，因此就产生了失业。而后财政刺激的不足，也使得失业率居高不下。

来自中国制造业的竞争，使得美国的一些工厂关闭，工人失业，但另一方面，中国的贸易盈余大量用于购买美国国债，使美国政府可以扩大支出，用财政刺激政策缓解失业问题。这两方面的影响是互相抵消的。

人民币升值，并不能帮助美国减少失业。目前美国的麻烦在于，政府的财政刺激政策有问题，不足以减少失业，这与人民币汇率没有关系。

我想强调，中国的政策应该依据中国自身的利益制定，而不是依据美国人怎么说。

南方周末：在您看来，从中国自身的利益出发，人民币应该升值吗？

麦克斯·考登：中国有庞大的贸易顺差，所以人民币应该升值，但我不能肯定具体的幅度。

中国庞大的经常账户盈余，很大一部分以很低的利率借给了美国，或者购买了美元资产。对于中国这样一个还有着相当多贫困人口的大国而言，这并不符合国家利益。

对于中国而言，这么高的经常账户盈余并不是很有利，中国应该大幅减少经常账户的盈余，不再积累外汇储备。

与其把钱廉价地借给世界上最富有的国家——美国，倒不如花在自己的国家上来得划算。中国应该把更多的、积累起来的盈余投资到本国，比如用来提高消费水平、改善医疗状况，改善本国贫穷人口的生活状况。

南方周末：如何减少经常账户盈余（贸易顺差）？

麦克斯·考登：有几种可能的方法。

最重要的是多进口。中国应该更多地进口对本国有用的产品和服务。如果不想进口，那出口是为了什么？

还有，就是让人民币升值。

但升值会带来通货紧缩的压力，造成就业减少，为了抵御通缩，中国应该在升值的同时增加支出，也就是投资和消费——美国人在要求人民币升值时，是从来不会提醒这一点的。

如何增加投资和消费？比如，中国有许多国有企业盈利颇丰，但并不分红，政府应该要求这些企业分红，把钱用于投资社会福利项目，比如为穷人提供更多的医疗设施。

人民币升值有两种方式。一种是缓慢升值，如中国在2005至2008年所做的那样。

缓慢升值的坏处是可能有大量投机资本涌入。这最终会给中国的中央银行带来损失（外汇进入中国时，央行要用人民币买入外汇，外汇撤出时，央行要卖出外汇买入人民币）。

还有一种选择是人民币一次性升值到位。但这意味着短期内剧烈的成本上升，出口企业可能遭受剧烈冲击，出现大量失业，这在政治上基本不可行。

如果人民币名义汇率不升值，我们需要寻找其他的替代方式。比如减少政府对出口的补贴，提高能源价格和工业用地价格等。为了减轻人民币升值的压力，中国应该容忍一定程度的通货膨胀。

南方周末：通货膨胀是可以制造的吗？

麦克斯·考登：理论上，政府可以通过货币政策人为地制造通货膨胀。但这会带来许多严重问题，所以，一般没有政府会采取这种做法。我也不赞成人为制造通胀。

我的意思是，随着中国的经济增长，工资水平会不断上升，这将提高生产成本，削弱出口竞争力，更重要的是，收入分配上，资本所得有一部分会转移为劳动力的所得，后者的比例会提高。即人民币的实际汇率将升值，即使人民币名义汇率不升值。这个过程将使得中国的经常账户盈余在几年后消失。

南方周末：这需要多长时间？如果事情这样发生，是否意味着，人民币名义汇率可以不用升值了？

麦克斯·考登：我猜想这个过程大约需要5至8年。

如果实际汇率变化了，名义汇率可以不用变化。

南方周末：从一个经济学家的角度看，理想的国际经济秩序应该是怎样的？

麦克斯·考登：一般而言，投资回报率高、投资机会多的国家（如中国和印度），其经常项目应该有赤字（逆差），而投资回报率低、没有太多投资机会的国家（如日本），其经常项目应该有盈余（顺差）。

目前中国有如此大的顺差，是非常奇怪的现象。


南方周末：在您看来，中国会不会重蹈日本当年的覆辙，在人民币升值后陷入长期的经济停滞？

麦克斯·考登：中国有很大的空间去增加投资和消费，如果政策得当，人民币的升值伴随投资和消费的增长，中国应该可以避免像日本一样陷于经济停滞。
【南方周末】本文网址：http://www.infzm.com/content/43812