今日市况:市场远未疯狂 三因素判断大盘是否见顶
今日市况:市场远未疯狂 三因素判断大盘是否见顶
今日消息面有：中国证监会主席尚福林日前接受《学习时报》采访时表示，落实新股发行体制的改革措施、择机推出后续改革措施，推动创业板顺利启动、平稳运行，服务建设创新型国家战略。
银监会27日宣布，《固定资产贷款管理暂行办法》、《项目融资业务指引》于7月中下旬发布，旨在强化贷款流向管理，确保银行信贷资金真正进入实体经济，减少贷款挪用的风险。
光大证券顺利迈开上市的步伐，为券商IPO上市开启了尘封6年的梦想。在证券行业今年全面复苏的情况下，优质券商的上市计划会否加快？曾经在2007年争相上市的券商，如今进展如何？针对这些问题，本报记者进行了多方了解。
市场资金面出现变化，短期内不会影响A股上行趋势，但是累积效应值得注意。今年以来过剩的流动性是推动市场反弹的重要原因，目前这一局面尚无近忧，但有远虑，这同时表现在货币政策和股市资金供给两个方面；在短期内流动性仍会对市场形成支撑情况下，资金更青睐于业绩正在改善的行业。从此轮经济危机的变化来看，拉动中国经济走出低谷的三大龙头产业链分别是房地产、汽车和铁路建设，板块业绩改善也应由着这三大主线从下向上进行。
正当市场以为前段时间的静谧是热钱行将撤离的征兆时，香港金管局开始了新一轮的注资。继上周连续八次注资300多亿港元后，金管局昨天再次出动，两次共注入62亿港元，使得周三香港银行体系结余预计将增至2109.95亿港元。在不少机构看来，热钱流入不仅使得港股再现2007年"港股直通车"推出之前的牛市行情，同时股市和房地产市场明显反弹所产生的财富效应对经济起到一定的支撑作用。
今日沪市经过连续的上涨后，在技术上存在调整的需求，所以指数略微低开， 虽然消息面有银监会再查信贷风险使得金融地产股在早盘偏弱，在其权重股下调的影响下，大盘盘中频繁震荡，但整体市场目前保持了非常良好的调整势头，不会改变中长期趋势；退一步说，即使这种调整演化成一个小的阶段性调整也只是阶段性调整，对于整体趋势暂无影响，在大盘持续走高后，进行高位休整，有利于股指的稳步上行，目前市场交投依旧活跃，目前成交量更是维持了持续放大，后市仍有冲高的可能存在。
从盘口上看，板块及个股呈现涨多跌少的格局，钢铁股继续延续昨日的强势，成为今日上涨先锋，涨幅居前，带动大盘企稳上攻，今天更是抗跌的英雄，资金净流入是7.867亿元，其中韶钢松山(000717)、济南钢铁、安阳钢铁(600569)等个股涨幅都不凡，资金也出现净流入，另外，电气设备机械配件木材家具专用设备和塑料制品等板块也在涨幅前列，资金净流入是3.466亿元、687万元6647万元、1.69亿元和2047万元，煤炭股今天整体调整，资金净流出是15.05亿元，特别是高价的一线煤炭股下跌对市场产生一定的影响，其中大同煤业(601001)、潞安环能(601699)、国投新集(601918)也均处在跌幅前列，另外房地产、保险和公共交通等板块也明显跑输大盘，资金净流出是9.288亿元、3.365亿元2.336亿元，此外，有色金属与矿采等板块较早盘出现明显的回落，资金净流出是5.164亿元和14.96亿元，其中江西铜业(600362)跌幅居前，资金净流出是1.04亿元。
今日A股市场早盘的走低与地产股、煤炭石油股等为代表的资源股回落有着极大关联，因为金融地产股与资源股一直是A股市场的主线，故今日早盘A股市场似乎缺乏主心骨，故大盘出现了平开低走的格局。但是，一方面由于A股市场存在着较为旺盛的资金面流入而形成的买盘力量，另一方面则是指数基金等股票型基金的持续发行所带来的增援部队，因此，这些新增资金循着经济复苏的主线寻找强势股，从钢铁股再到港口再到电子信息股，如此就使得市场形成一浪接一浪的新兴奋点，建议投资者密切关注钢铁股、电力股以及电子元器件股的投资机会。
随着指数的快速拉升，市场上见顶之声不绝于耳，但笔者认为，市场是否在"造顶"关键要看以下几个因素。
首先是看经济政策会否发生变化。
宏观政策可以说是造就本轮牛市行情的关键因素，尽管近期央行重启一年期央票发行，发出政策微调的信号，但此举应更多地理解为央行将对流动性进行管理，并非政策转向。一个月内，央行已连续三次对货币政策进行表态，"保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策"的政策方向不会改变。由于当前中国经济的复苏前景仍存在不确定因素，通胀目前仅是预期，并未成为现实。因此，在此关键时期央行政策不会180度大转弯，这意味着支撑着今年以来A股市场上涨的驱动力--宽松的资金面依然乐观。只要宏观经济政策保持连续性和稳定性，大盘向上的驱动力就不会消失，市场就不会出现大级别的波动调整。未来有关方面将更多地采用市场手段以调节A股市场的冷热，如采用加快IPO发行的节奏、创业板的推出等分流市场资金的扩容手段。针对目前资本市场流动性过剩的状况，显然宜疏不宜堵，方能保证A股市场的良性运转。
其次是看宏观经济的变化。
宏观经济指标中一个很重要的先导指标是房地产开发投资的增速，从二季度房地产开发投资数据看，房地产开发投资已从较低的水平开始向上爬升，尽管房地产行业在GDP中的占比较低，仅为9%左右，但其对经济的拉动作用非常明显，从房地产行业的生产链看，大约有40多个行业直接或间接地受到房地产开发投资的影响。从统计数据看，约42%的钢铁、24%的机械、20%的铜和10%的铝都是由房地产投资拉动的，由此看来，房地产行业对于判断中国经济的走势有非常重要的参考意义。此外，日前公布的最新经济数据显示 ，6月央企利润环比增长29.5%，表明央企利润增长出现复苏的迹象。以上指标和数据折射出中国经济增长呈现复苏态势，有利于市场对整个股市估值回升的乐观预期。
再次是看投资情绪的变化。
由于A股市场经历了短短一年时间从6124点快速滑落到1664点行情的滑铁卢，导致很多投资者无法摆脱熊市心态，我们看到在机构不断加仓的同时，不少散户在3000点附近解套后快速出货。一段时间以来，虽然股指持续创出新高，但市场的赚钱效应有所降低，不少投资者赚了指数不赚钱，谨慎心理有所增强。与此同时，机构在当前点位也出现了较大的分歧，与2007年6000点时一直看多甚至看到一万点的时候相差甚远。因此，从投资情绪看，目前市场远未到2007年时的疯狂程度。
综合以上因素看，在政策面没有改变、宏观经济逐步向好、投资者情绪并未出现非理性疯狂的背景下，后市行情上涨趋势难以改变，市场强势格局仍将延续。
