周二大盘惯性下探，尾盘急速拉升，30日均线有惊无险，沪指收出一个小阴线的K线形态。沪指下跌8.34点，深指上涨22.81点。
从政策面来看，周一央行副行长易纲向媒体表示，我国现在的利率水平比较合适，今后会按照货币政策要求，适时适度根据情况变化对利率进行调整。央行高官的讲话无疑将缓解短期内的降息预期，但市场机构仍坚持认为，国内大幅降息确有必要，下次降息最可能发生在下月中旬。
消息乾坤：
偏多消息：随美国政府同意援助花旗以及奥巴马敦促新的经济团队尽快展开工作，美股连续第二个单日大幅上扬。美政府将向花旗投资200亿美元并为花旗3060亿美元的不良资产提供担保，标准普尔500指数上涨了51.78点，至851.81点，涨幅为6.47％；纳斯达克综合指数上涨了87.67点，至1472.02点，涨幅为6.33％。
偏空消息：据统计，在11月份公告的公司主要股东持股变化中，自月初到11月24日，重要股东总的减持数量为2.81亿股，市值达22.56亿元。而10月份的减持股数为1.65亿股，市值约为10.77亿元，与之相比，11月份的减持股数环比高出七成，减持市值环比高出一倍以上。在11月份的反弹行情中，大小非借反弹机会大幅减持的动力明显增强。
热点解密：
有色金属板块是今天的一大亮点，从早盘就开始飘红，直至收盘还是红盘。特别是黄金类个股，更是涨幅喜人。该板块中精诚铜业涨幅超过9％，其余有色金属股也涨幅可观。
家电类个股今日打破僵局，因黄光裕事件导致家电类个股走弱的情形得到改善。其中苏宁电器明显受到市场相关资金的追捧，而其他家电类个股如小天鹅等均有一定程度的反弹。
券商板块走出一波围魏救赵的走势，海通证券因为相关解禁股的上市，已经联系三天跌停。下午在中信证券的带领下，其余券商股开始走出一波上涨行情，吸引众多投资者买入海通证券，但是由于它的封单过大，在放出巨量的情况下，海通证券仍牢牢封于跌停板上，导致围魏救赵的计划失败了。
大行手记：
中金公司近期对石油行业的投资策略进行了分析，他们认为成品油下调和推出燃油税的时间点，会推迟到12月1日。这是因为养路费都是按月征收的，而政府也要在各部门之间达成共识，还需要时间具体实施。政府正在研究燃油税的问题，如果现在单独下调成品油价格，则未来推出燃油税的时候势必导致成品油销售价格再次上涨，这样可能导致负面的社会影响。
如果燃油税12月1日不能推出，则成品油也可能会单独下调。燃油税推出的下一个时间点是2009年1月1日。如果届时再出不来，短期内希望就不大了。对石油公司影响短期中性，长期偏负面。如果是“费改税”，则不管是推出燃油税还是提高消费税短期来说对石油公司的影响都很小，但是长期来看将促进节约用油，从而减少对石油的需求，进而对石油公司产生负面影响。
预计不会推出新的成品油定价机制，政策风险将长期存在。我们认为只要国家还要管成品油价格，成品油定价的政策风险就会一直存在。在SARS之前，国内成品油一直是按照三地价格定的，但是SARS以后就一直没有执行下去。先是要帮助SARS中受损的交通运输行业，然后又迎来了原油的持续上涨和宏观调控。所以不是机制的问题，而是国家是否会放弃对成品油价格管制的问题。
现在市场上有投资者认为会推出成品油定价机制改革，认为改革将保证炼油毛利。我们认为短期内国家不会放弃管制成品油价格，一两次调价不意味着改革。国家不放弃管制，一方面是考虑对经济的调控和影响力；另一方面是国家炼油公司的垄断地位，垄断没有打破之前放开价格，结果可想而知。
退一步讲，即使国家真的放开管制，炼油也不一定能保证赚钱。现在经济衰退，世界上大部分的炼油厂都是亏损的，如果任由市场竞争的话，中国的炼油厂也没什么理由一定赚钱。石化行业现在就是完全市场化的，因为需求下降而在三季度录得大幅亏损。
尽管目前的炼油毛利非常丰厚，但是将在成品油价格下调后逐渐恢复到正常水平，而目前A股的中国石油和中国石化估值水平均比国际可比公司高出一倍多，股价并没有反映上游和化工等板块日益恶化的基本面。
操盘攻略：
短线上，市场已经无法持续走好，股指的震荡难以避免。操作上建议投资者，短线空仓观望，等待行情的进一步发展。
主力三招暗中洗盘 千万别把假戏演得太逼真
科德投资研发部
好一出三十日均线护盘的大戏今天上演！2000点屡盘不上，的确到了该洗盘的时候了。怎么洗盘？今天主力好好表演了一番，呈现与外盘相反的走势是第一招；第二招，将热点完全打乱，涨幅榜前列同时出现环保交通和农业等板块，让人感觉热点多多却又找不着实在的热点；第三招，权重股尾市护盘。久盘之后，主力的洗盘行动可以接受，但是切勿把假戏当成真的就好。
保守预计窄幅盘整，等待消息面突变
经过拉锯之后今天沪深两市再度联手上演绝地反击，早盘两市指数单边下跌，市场几近再次陷入恐慌。就在投资者以为今天将以加速下跌收盘之时，上证综指触及30日均线后权重股奋力护盘，其中尾盘拉升将近5％。
权重股尾盘的护盘行动就如同此地无银三百两，洗盘的初衷暴露无遗。30日均线的防御将会是近期走势的一堵墙。我们认为，从60分钟图线来看各项指标基本都已回落到较低位置，短线存在回暖要求。但是今天盘中成交量并未放大，意味着抛盘不大。从今天这种凶悍的洗盘手法来分析，主力制造恐慌的目的没有完全达到，近一两个交易日内，不排除大盘再度试探30日均线。然而在越接近周末之时，试探30日均线的机会就显得越弥足珍贵。
在当前技术点位的基础上，我们对中期走势进行初步认定。以沪综指为例，用7月30日以来的三个阶段性反弹高点2894点、2310点和2050点间作的中期上升压力线显示，目前大盘所面临的中期压力线位置大概在1900点左右，而K线图下方20日和30日均线即将黄金交叉。从今天盘面走势检验出的结果来看，30日均线的支撑依然稳固。对于大盘短线走势最保守的估计是在上升压力线1940点和三十日均线所在的1863点之间进行窄幅盘整。
当然，一旦消息面有任何刺激，大盘也有可能在短期内强势突破上升压力线，关注消息面的瞬间变化！
热点的凸现将成就大盘的上涨
周二盘中回调的一大原因就是热点凌乱，投资者找不着较为突出以及具有持续性的板块热点。正是就这个方面来说，后市何时出现一个具有持续性的热点将决定大盘何时能从窄幅震荡中突围。
由于近期消息面和传闻变化较多，仔细盘算起来，大盘中具备潜力的热点不少。从消息面带来的短线热点上说，3G和农业都有活跃的可能。
但是经过对权重的考虑，我们认为金融和地产板块具备担当重任的可能。金融板块简单划分为A%2BH股、银行股和券商股。首先在消息面的配合度上，美国方面奥巴马政府预计将会在近期宣布新的救市法案，美国财政部于华盛顿时间11月25日召开的会议也因救市而值得关注。美股的走势可能通过A%2BH股对A股产生影响，而金融板块中存在包括几大银行股在内的多家A%2BH股。
券商方面的消息近期也相对较多，除了12月1日的融资融券审批开始外，国海证券即将通过借壳上市也有可能成为一大刺激。周二券商股盘中一度出现试盘性拉升走势，短期内券商从解禁的阴影中走出将帮助带动大盘的交投气氛。
至于地产，从技术走势上看，应当还存在上升的空间。只要降息预期还在，地产股依然有表演的空间，需要期待的就是万科和保利等龙头指标上回调充分。
板块热点正在酝酿，建议投资者关注30日均线附近的短线买点。对于机会的把握实则需要选好股与择好时机两大方面的充分配合。
券商拉升供水回落 资金面成A股不可承受之重
科德投资研发部
周二我国A股市场早盘总体呈高开低走之势，经过前期的大幅调整，今日指数有继续下调的迹象。受昨日美股大涨消息的影响，沪深两市今日双双高开，但由于发改委澄清向资本市场注资3000亿元～4000亿元的传闻是“莫名其妙”，指数进一步震荡回调，且两市成交量也大幅萎缩，暗示市场信心挫伤严重。上证指数今日早盘高开于1925.25点，虽然开盘之后即进行了一波拉升，沪指随之上升到了今日最高点1939.37点，不过随后在巨大的心理压力下，上证指数震荡下挫并翻绿，直至今日最低点1858.17点，此后沪指又大幅上扬但未能翻红。总的来看，在前期始终无法突破60日均线的情况下，5日、10日均线双双对沪指构成了新的压力，而下方仍有跳空高开的缺口需要弥补，因而技术上沪指有回调需求。截止今日最终收盘，上证指数报1888.71点，较上一交易日收盘价下跌8.35点，跌幅为0.44％，成交469.11亿。深证成指今日走势较上证指数要强，表现在其最终以红盘报收。深成指今日高开于6568.15点，随后迅速拉升至今日最高点6609.08点，但在5日均线处遭到压力狙击之后又震荡回落，并在收盘前一刻下挫至今日最低点6390.34点，不过深成指随后又有所拉升并翻红。截止今日最终收盘，深证成指报6489.00点，较上一交易日收盘价上涨22.81点，涨幅为0.35％，成交203.39亿。
截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票537家，涨停个股27只；两市共计下跌股票922只，跌停股票12只，其中遭减持限售股的海通证券连续第三天一开盘便封死跌停；此外具有整体上市概念的云天化系所涉及的三只股票：云天化和而云南盐化今日继续大跌，而同系另一只个股*ST马龙连续12个交易日跌停；另外因受阻而放弃重组的汇通集团也连续第二日跌停。就板块来看，今日早盘供水供气、有色金属领涨，但在下午盘中部分供气供水个股回落，而券商、3G等板块开始拉升；而前期强势的机械、建材、农业、医药等板块今天补跌。另外，由于国美电器停牌和黄光裕被逮捕的消息影响，其最大的竞争对手苏宁电器今日受市场追捧继续大涨。就权重股来看，除去长江电力今日继续停牌外，当前沪市前50大权重股中有18只股票收红，28只股票收绿，而中信、建设、工商三只银行股收平。可见今日大盘蓝筹股中空方力量再度占优，且资金介入意愿不强，预计后市继续蓄势震荡，寻找新突破口。
就消息面来看，1、发改委有关负责人表示，对政府注资救股市消息感到“莫名其妙”，并不清楚消息来源，而这么重要的决定都需要国务院和全国人大的决策；2、国税总局表示燃油税不会拖到明年，将从量征收；3、即将启动的燃油税费改革，很可能将采取提高现行成品油消费税单位税额的方式替代养路费等收费，并限时撤销政府还贷二级公路收费站点；4、受美国政府救助花旗集团的消息刺激，24日美股三大指数暴涨，其中道指涨近5％，而纳指和标准普尔涨幅均超过6％；5、国际原油期货大幅上扬9.5％至每桶54.60美元。
尽管当前国际市场与前期相比有所好转，但从近期的市场走势来看，外围对我国股市的影响程度有所减弱，而国内因素的影响程度明显加大。就最近一段交易期间来看，我国股市的确走出了“独立行情”，但可惜的是这一“独立行情”的意思是，在外围股市上涨的情况下我国股市依然我行我素地下跌。其实，单就这一点我们就可以看出，我国市场目前对政策依赖性极强，即使在当前并没有利空消息的“政策真空期”状态下，A股市场依然在强大的资金面的压力下大幅下挫。
1、A股与外围股市相关性下降
昨日，在美国政府宣布将不惜代价保住花旗集团消息的刺激下，美股三大指数暴涨，其中道指涨近5％，而纳指和标准普尔涨幅均超过6％。然而在投资者们的一片欢腾之中，另一项数据也悄然公布：全美房地产交易商协会报道称，上个月的二手房销售量减少了3.1％，换算为年率的数字为498万幢，低于市场预期。二手房销售中间价格同比下降了11.3％，降至18.33万美元，为1968年以来最大单月跌幅。美国10月份的二手房销售量和售价双双降至历史新低，表明在接近2009年时美国房地产市场衰退形势加剧。
可见目前导致美股上涨的是利好预期，而实际的经济情况并没有得到根本性的改善。其实，我国政府的4万亿投资计划也存在着同样的情况，因为4万亿投资计划从提出到实施也是一个周期性的过程，而前期的热点无一不是对预期的炒作。在这种情况下，热点板块的持续性自然很差，甚至出现“一日行情”也就不足为奇了。
现在被市场普遍认同的是。当扩张性的财政政策和适度宽松的货币政策被市场一致预期后，政策对行情的支撑力度就开始减弱了；而一旦行情没有达到预期时，市场所受到的压力就会更大，这也可能是周末降息预期落空之后，本周指数持续回调的原因。所以从目前来看，4万亿投资计划的短期效应可能正在结束，政策的长期效应将会显现，在这种情况下，投资者的操作策略可能需要转向价值投资。
2、资金面——不可承受之重
在政策面“真空”、外围环境不甚明朗的情况下，资金面对于指数的走势就显得尤为重要。但由于目前整体经济环境依然不景气，导致企业现金流断链，在这种情况下，限售股解禁之后，原持有限售股的股东就会有更大的减持意愿，这就会对A股造成巨大的压力。
仍以海通证券为例，该股共有12.89亿股限售股于2008年11月21日起上市流通，而这一巨量相当于当前股本的5倍多，虽然此次抛售的量能已经足够巨大，但海通证券的抛售压力并未就此完结，12月29日该股更有20.7亿股将会被解禁而流通上市，而届时解禁限售股的成本仅为1.44元/股，并且这也会使得海通证券的流通盘大幅增加15倍，可以预计，若没有足够的利好来支撑股价，海通证券给A股造成的资金面的压力仍将持续。
并且除海通证券之外，即将到来的12月份也面临着巨大的限售股解禁潮，其中不乏中海发展、中兴通讯、唐钢股份和长江证券等等这些解禁规模巨大的权重股。据西南证券张刚统计，12月份“大小非”解禁额度将达到1112亿元，环比增加526亿元，增加幅度近九成。
总的来看，美国市场的利好还在继续，但已走出“独立行情”的我国A股市场似乎对此无动于衷。而在内部，“大小非”解禁给市场带来的资金面压力仍在继续，4万亿投资计划的短期效应可能正在结束，政策的长期效应将会显现。从今天大盘的走势中我们可以看出，多空双方的斗争异常激烈，这反映了投资者对当前市场的看法产生了巨大的分析。在这种情况下，投资者的操作策略可能需要转向价值投资。
