最近，分析师与企业界沟通时，经常听到他们的疑问：未来中国经济形势到底会怎么样？看不清。这种略带悲观的疑惑完全可以理解，全球金融危机，中国经济增速放缓，数万家中小企业倒闭，能源和原材料价格不断上涨……都使得未来经济的不确定性大大增加。企业家们的疑问其实可以归结为两个问题：经济下滑的程度有多深？持续的时间有多长？ffice
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在我们看来，中国经济全面过冬的可能性很大！
去年底国内开始谈论“拐点”问题，最先出现在房地产业内。今年春天，业界谈论“过冬”的人开始增多，而且不限于房地产业，制造业、纺织业、外贸……大家普遍感受到了经济放缓的寒意。但对于冬天的寒冷程度和范围，市场上多少有些心存侥幸——2004年来中国一直都在宏观调控，不都过来了吗？还有人从上半年经济增速数字上找安慰：上半年经济增速还有10%，会有多大的问题？
不错，10%的增速从全球看是很高，但在中国则有可能是可观的放缓。2007年中国GDP总规模接近25万亿，增速是12.9%，GDP增量是2.8万亿。即使静态的计算，如果GDP降到10%，相当于GDP少增6300亿。经济增长中反映了企业的增加值，6300亿的减量对于任何行业来说，都是一个巨大的数字，意味着众多企业的减收、亏损和倒闭。安邦集团策略分析师陈功认为，从这个意义看，即使中国能够实现10%的GDP增长，某种程度也算得上是“硬着陆”。
乐观的人拿出中国的宏观经济数据说话，今年前8个月出口增速22.4%，消费增速达23.2%，投资增速达27.4%，似乎都显示经济增长还算不错。但值得注意的是，前8个月的净出口减少100亿美元，对美国出口明显下滑，今年前7个月中国对美出口同比增长仅9.9%，是自2002年以来首次回落至个位数。如果考虑人民币升值和通胀因素，中国的出口、消费和投资增速都应该打上折扣。要注意的是，这些数据都是对过去经济的统计，未来的情况则可能更加糟糕。
来自企业层面的负面信号越来越多。有外贸一线的资深人士称，从出口货量来看，现在的情况是每况愈下，一周比一周惨。而这些因素将反映到未来的统计数据上，估计出口数据会越来越难看。房地产业是景气最差的行业之一，受制于房价下跌、销量萎缩、信贷紧缩，房地产投资增速明显放缓，行业内已出现资金撤离的现象。房地产业的景气低迷已经蔓延到多个相关领域，建材、钢铁、电梯、装饰、水泥等行业都受到影响，不少企业已经纷纷调整计划，准备过冬。
资金紧张是今年最让企业胆寒的事。以浙江为例，过去最能抗风险的浙江民营企业，今年也纷纷倒闭。浙江企业界人士感慨，许多浙江企业今年不是被成本上升、外需放缓打垮的，而是死在资金链问题上。即使是极富活力、信用良好的浙江地下融资业务，今年也因融资环境严酷、企业经营困难而不断出现坏账，一些地下融资机构和实业企业被压垮。
最大的变数则来自于美国金融危机。表面上看，中国受到的直接冲击并不大，但我们认为，金融危机将深刻地影响美国实体经济，甚至重塑美国经济和消费的模式。正如摩根士丹利（亚洲）主席罗奇所说，美国由收入型储蓄向资产型储蓄的转型已经失败，美国消费者可能将不得不接受其传统消费模式——“中国制造+美国消费”模式行将终结的现实。一旦美国经济出现较长时间的低迷，处在美国消费模式另一端的中国，必将面临外部需求萎缩的境地。这个阴影并不遥远，它已经在叩响中国经济的大门。
我们注意到，欧元区经济也在不可抑制地放缓。数据显示，欧元区的GDP在截至今年6月份的3个月内下降了0.2%，而放缓的势头还在持续。有关调查表明，全球经济风暴已将欧元区推入技术意义上的衰退——GDP连续两个季度下降。要知道，欧盟是中国最大的贸易伙伴，也是中国比美国更大的出口市场。欧元区经济衰退展示的前景是令人担忧的：中国最大的两个外需市场——欧盟和美国将同时熄火！
此外，近期国内新增的一个突发性因素——安全生产问题和毒奶粉事件，有可能对中国经济起到一定的“冻结”作用。山西溃坝事件和毒奶粉事件都引发了国内对官员前所未有的问责，前者将导致山西的煤炭生产放慢步伐，甚至减少全国煤炭的生产；后者对国内乳品的整个产业链都形成了巨大打击。上述因素对中国经济的影响不容低估。
未来中国企业的处境，取决于世界经济和中国经济的环境是否稳定。从较长的经济周期来看，如果全球金融危机就此喘定，中国放松调控能够维持住宏观经济环境，中国企业的日子也许不致于太恶化，还能享受繁荣周期的一点尾巴。但遗憾的是，近期形势剧变，上述假设条件很难同时成立，这意味着，中国经济的全面冬天将会降临。
