中国经济正显得春风得意,但日益严重的信贷资金供给长期化趋势也积累着风险.短期流动资金的缺乏不仅抑制了中国实体经济的活跃程度,也为部分银行自身发展埋下了隐藏的流动性陷阱.
特别是监管层今年严控信贷的举措,更是对银行存贷款期限错配的风险推波助澜.为在有限信贷规模下追求利润最大化,银行竭力压缩短期贷款及票据融资规模,长期贷款占比越来越高.这直接导致民营经济的短期资金来源受限,民间融资利率不断攀升.
同时,由于长期贷款主要以投资基础建设项目为主,存款的派生能力较弱,这将使得存款网点少,吸引存款能力较弱的股份制商业银行流动性紧张.尽管目前通过银行间市场拆借尚能解决这一矛盾,但一旦央行宽松货币政策改弦易张,这类银行的流动性风险将是巨大的.
"今年以来信贷结构几乎逐月远离央行倡导的回归往年平均水平的态势,期限错配风险持续积累."兴业银行资深经济学家鲁政委称.
中国央行在去年第四季度货币政策执行报告称,今年中长期贷款在新增信贷中占比应"较2009年(70%)有所回落,掌握在正常年份的平均水平".但是今年3月中长期贷款占比却高达约130%.
"目前看来,显然调整信贷期限结构形势极为严峻."鲁政委指出.
不过,中国交通银行发展研究部周昆平也指出,中国高储蓄现况,且有大量活期存款"沉淀"于银行体系的事实长期存款,可能最终使得中长期贷款大增带来的存贷款期限错配风险,得以引而不发.
一国有商业银行人士还表示,由于信贷额度紧缺,部分企业采取"长贷短用"策略,这在事实上也在弱化存贷款期限错配的风险.
**部分股份制银行风险更大**
尽管存贷款期限错配在中国五大国有商业银行暂还不足为虑,但在股份制商业银行中就颇值得让人警惕了.
3月末,中国12家全国性股份制商业银行本币中长期贷款与定期存款之比达到逾1.2倍,高于五大行1倍的整体水平,其中部分银行还达到了近1.7倍的高水平.
当然,中国银行体系中"沉淀"着大量活期存款,且当前流动性充裕,使得银行体系的存贷款期限错配问题还并非燃眉之急.
但如果结合16.5%的现行银行法定存款准备金率来看,这一问题就颇显严峻,尤其是非国有银行的存贷比(贷款馀额除以存款馀额)水平已经普遍较高.
上述12家银行3月末本币整体存贷比已接近78%,远高于75%的正常监管水平,其中有三家银行的存贷比更超过了80%.
**"扬长避短"**
中长期贷款相对利率高,且政府推行的巨额投资刺激经济计划需要配套资金,但信贷总规模却受到监管层严格控制,令银行放贷时很自然倾向"扬长避短"--多放中长期贷款,压缩短期贷款.
在银监会严控信贷之下,各行首当其冲掀起"压票行动",并减少短期贷款.华东一银行票据交易员称,"银行大幅压缩票据,主要是因为票据利率低,(相比之下)银行放贷更划算."
路透中国银票转贴参考率(全国)报价周三显示,6月期为3.4654%/3.1565%,一年期则为4.1815%/3.6351%;而目前央行规定的6个月期贷款基准利率为4.86%,6个月至一年期为5.31%,而3至5年为5.76%.
最终,票据融资在一季度减少6,243亿元人民币.3月末馀额较去年6月3.64万亿的峰值更减少逾一半,达1.87万亿元;占企业融资之比也从12%峰值大幅降至5%,为2008年3月以来的最低水平.而中长期贷款则在一季度2.6万亿元新增信贷中,占比逾九成.
"去年以来贷款对象主要是'铁(铁路)公(公路)基(基础设施建设)',当然是中长期多哦."北京一位国有银行信贷部门人士称,去年四万亿经济刺激计划投资的大量项目,也须有後续资金跟上,造成目前的中长期贷款增长较为刚性.
而银行缩减短期贷款之举,却抑制了中小企业从银行融资以及私营经济的活跃程度,并推动民间融资利率飙升.
"1月初的月息是一分二到一分八(1.2%-1.8%),现在已经涨到了二分六到三分(2.6%-3%)",温州中小企业促进会会长周德文称,由于银行融资受限,该地有中小企业获得部分订单都没法及时组织生产.
**流动性陷阱**
贷款在倾向长期化,但中国金融机构存款却正趋活期化,加上货币乘数逐步走低,存款少增,存贷款期限错配严重的银行又存资金来源之忧.
数据显示,金融机构3月存款增加1.57万亿元,也同比少增8,799亿元;由于派生存款大量减少,造成3月上海市存款仅增131.1亿元,同比少增1,385.2亿元.
3月中旬,中国财政部九个月期国库现金定存3.40%的中标利率大大高于预期,则凸显了部分小型银行流动性偏紧,急于补充存款的窘况.
而在去年信贷井喷後所隐埋的坏帐风险同样令人担忧.
"别看五大行去年赚得多,但只要贷款中产生百分之一的坏账,就会吞噬掉他们所有的利润."一位城商行市场投资部副总经理称.中国3月末本币贷款馀额42.58万亿元,五大行2009年净利润总额则逾4,110亿元.
中国五大国有银行中除农业银行[ABC.UL]外均已上市.其中工行(601398.SS:行情)(1398.HK: 行情)、中行(601988.SS: 行情)(3988.HK: 行情)和建行(601939.SS: 行情)(0939.HK: 行情)去年纯利分别按年升16%、26%和15%;交通银行(601328.SS: 行情)(3328.HK: 行情)在去年大幅提高拨备率情况下净利升5.6%.
