晨讯精选与点评（4月7日）
央行发行６００亿１年期央票并正回购８００亿元
搜狐证券：央行网站最新消息，央行今日发行了今年第二十五期央票，并进
行了正回购操作。该期央票发行额６００亿元，期限为１年，价格为９８。１１
元，１年期央票中标收益率自今年第五期央票以来，已经连续第１１期持稳于１。
９２６４%.央行同时进行了８００亿元的２８天正回购操作，中标利率仍然持稳
在１。１８%.
【点评】上周同期，央行在公开市场上发行了５００亿一年期央票和进行了
３００亿２８天正回购交易。从本周数据来看，这两个数值分别为６００亿和８
００亿，均比上周增加，这可能主要与本周到期资金数额比上周大有很大关系，
据数据显示本周到期资金数额为１８００亿，而上周仅６００亿。另外，我们发
现本周央行通过正回购回笼资金的力度比前几周均要大，这或许与在连续大量发
行央票之后，市场需求已经减弱，因此未来央票发行难度或将加大，这将导致央
票利率的上行。对于资本市场而言，这也或将加重市场对加息的预期。（该消息
为宏观以及市场中性偏空）
国务院公布九大行业近期淘汰落后产能目
新华网北京４月６日电：根据中国政府网６日公布的《国务院关于进一步加
强淘汰落后产能工作的通知》，我国近期将进一步发挥市场配置资源的基础性作
用，充分发挥法律法规的约束作用和技术标准的门槛作用，在电力、煤炭、钢铁、
水泥、有色金属、焦炭、造纸、制革、印染等行业淘汰落后产能。根据《通知》，
２０１０年底前，我国电力行业将淘汰小火电机组５０００万千瓦以上；煤炭行
业将关闭不具备安全生产条件、不符合产业政策、浪费资源、污染环境的小煤矿
８０００处，淘汰产能２亿吨；焦炭行业淘汰炭化室高度４。３米以下的小机焦
（３。２米及以上捣固焦炉除外）等。此外，２０１０年底前，我国铁合金行业
将淘汰６３００千伏安以下矿热炉；电石行业将淘汰６３００千伏安以下矿热炉。
钢铁行业在２０１１年底前淘汰４００立方米及以下炼铁高炉，淘汰３０吨及以
下炼钢转炉、电炉。《通知》还分别明确了有色金属行业、轻工业、纺织行业２
０１１年底前和建材行业２０１２年底前淘汰落后产能的任务。
【点评】在我国，很多行业存在产能过剩问题，这有碍我国经济的持续健康
发展。而淘汰落后产能的声音由来已久，我国政府也在逐步加大落后产能的淘汰
力度。对于整个宏观经济来说，加快淘汰落后产能是转变经济发展方式、调整经
济结构、提高经济增长质量和效益的重大举措。对于各个行业来说，淘汰落后产
能有利于这些行业回归正轨，健康运行。对于资本市场来说，淘汰落后产能将会
使部分企业将更具投资价值，同时这也或将给资本市场带来行业洗牌的主题投资
机会。（该消息为宏观和行业利好）
财政部公布今年工作重点：着力调整收入分配格局
财政部网站：根据党中央、国务院关于２０１０年工作部署，２０１０年财
政工作的总体要求是：认真贯彻党的＊、十七届三中、四中全会以及中央经济工
作会议精神，以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，深入贯彻落实科学
发展观，继续实施积极的财政政策，着力调整国民收入分配格局，推进财税制度
改革，优化财政支出结构，加大对“三农”、教育、科技、医疗卫生、社会保障、
保障性住房、节能减排以及欠发达地区的支持力度，促进经济增长、结构调整、
地区协调和城乡统筹发展，切实保障和改善民生。坚持依法理财和统筹兼顾、增
收节支的方针，加强财政科学管理，从严控制一般性支出，提高财政资金使用效
益，促进经济社会又好又快发展。
【点评】从财政部公布的今年工作部署来看，把着力调整收入分配格局放到
了一个非常重要的位置，在此之前，＊总理和发改委也均多次提到了调整收入分
配格局，这表明我国政府对收入分配改革的重视。我们认为，由于我国转变经济
发展方式的需要，未来必须要提高居民收入水平，因此收入分配改革也势在必行。
从我国政府以及相关部门发言来看，或许这一天真的不远了，建议投资者可长线
关注大消费概念。（该消息为宏观中性偏好，大消费概念股票中性偏好）
人民币１年期远汇创近１２周来最大单日涨幅
全景网４月６日讯：因市场预期美国延迟公布全球外汇政策报告将促使人民
币重拾升值走势，人民币一年期远期汇率今日创近１２周以来最大单日涨幅。数
据显示，截止下午２时３３分，反映市场对人民币汇率走势预期的一年期远汇
（ＮＤＦ）升０。３% 至６。６２６６元/ 美元。此为１月１１日以来最大涨幅，
该合约反映了市场对人民币将从当前６。８２５８元的汇率升值３% 的强烈预期。
【点评】近日，人民币对美元汇率连续走高，截至上周已经创下了１０个多
月以来的新高，从以上消息来看，周二人民币对美元汇率继续攀升，且创下了１
２周以来的最大当日涨幅，这或许与人民币升值预期非常强烈有关。近日美国在
强压人民币升值问题上的立场出现了松动，如美国总统奥巴马近日就中美关系作
出积极表态，随后美国又宣布推迟公布汇率政策报告等。这可能是为了给我国政
府在人民币汇率问题上留下余地，因此强压过后把自主选择权重新交还给中国或
许是一个高招，因此美国态度的转变或将加重升值预期。我们认为在人民币汇率
问题上我国与美国目前还不能抗衡，因此升值是必然，只是时间问题。由于短期
内我国政府的态度较为坚决，因此近期人民币汇率可能还主要以维稳为主，但是
在下半年将会发生改变，具体时间窗口可能在７月份。（该消息为市场中性偏好，
地产、航空、造纸等行业中性偏好）
建行或通过Ａ股市场定向增发融资４５０亿元
全景网４月６日讯周二有消息称，建设银行今年计划通过资本市场再融资７
５０亿元，其中，通过Ａ股市场定向增发融资４５０亿元。
【点评】银监会对大行的最新要求是资本充足率为１１% ，核心资本充足率
可能是比７。５% 还稍高的一个标准。建行此轮融资，主要还是出于监管要求和
业务增长的需要。去年建行进行了大规模的信贷投放，其核心资本充足率摊薄了
约０。５个百分点，和其他银行一样面临着补足资本金的要求，如果这次两地市
场增资真能达到７５０亿元的水平，则未来３年内建行将不再有融资需求。不过
按此版本融资方案，对Ａ股市场的直接压力远小于Ｈ股市场，这也体现了管理层
对大行融资尽量考虑市场承受能力的态度，也算是种呵护。（该消息市场中性）
发改委：进一步加强房地产调控
中国证券报：中央政府门户网６日全文刊登国家发改委对《２００９年经济
和社会发展计划执行与２０１０年草案报告》的解读，提出要进一步加强房地产
市场调控、加强对人民币汇率风险监测和适时发布、推进多层次资本市场建设、
扩大服务业直接融资规模等，被视为最新的政策风向标。
【点评】在发改委对《２００９年经济和社会发展计划执行与２０１０年草
案报告》的解读中，我们注意到将进一步加强房地产市场调控和扩大服务业直接
融资规模均被放在了一个比较重要的位置。这表明了我国政府对于房地产市场泡
沫的担忧，因此未来还将有针对地产行业的调控手段出台，这与我们对房地产行
业高压态势还将延续的观点相符。另外，扩大服务业直接融资规模的表述的出发
点可能是为了促进服务业的发展，促进就业以及经济发展结构的转变，但是这对
市场也是不利的，这将加大市场资金面压力。（该消息为市场和地产行业中性偏
空）
美联储立场未变周二美股涨跌不一
周二美国股市收盘涨跌不一。美联储会议纪要表明该机构将继续维持宽松的
货币政策，安抚了市场情绪，使美股尾盘一度普遍攀升，道指盘中创下１８个月
新高。道琼斯工业平均指数下跌３。５６点，收于１０，９６９。９９点，跌幅
０。０３% ；纳斯达克综合指数上涨７。２８点，收于２，４３６。８１点，涨
幅０。３０% ；标准普尔５００指数上涨１。９９点，收于１，１８９。４３点，
涨幅０。１７%.纽约商业交易所５月轻质低硫原油合约上涨２２美分，收于８６。
８４美元/ 桶，涨幅为０。３%.纽约商业交易所６月合约上涨２。２美元，收于
１１３６美元/ 盎司，涨幅为０。２%.
欧洲股市在结束四天假期后周二收高，最新迹象显示美国经济有望实现持续
性复苏。泛欧道琼斯Ｓｔｏｘｘ６００指数上涨了０。６% ，至２６９。２９点。
英国富时１００指数上涨了０。６% ，收报５７７８。１０点，英国首相布朗宣
布大选将于５月６日举行。德国ＤＡＸ指数上涨了０。３% ，收报６２５２。２
１点；法国ＣＡＣ- ４０指数上涨了０。５% ，收报４０５３。９４点。
【点评】周二下午公布了市场颇为关心的联储会议纪要，会议纪要表明，在
上次会议召开之时，联储官员对美国经济复苏的信心有所增强，但仍然不准备在
短期内加息。美联储货币会议纪要安抚了市场情绪。使投资者更加确信美联储将
在今后较长时间内维持接近零的基准利率水平。在美联储公布货币会议纪要之后，
道指最高曾上涨至１０，９８７。３８点，创造了１８个月新高。但在获利盘的
获利了结影响下，最终美道指小幅下挫，但美纳指和标准普尔小幅上涨，大宗商
品价格继续上行，而欧洲故事则呈补涨态势。隔夜，美股的走势对今日Ａ股市场
影响有限，Ａ股市场继续按照自身的规律运行。
今日市场消息较多，宏观和市场方面出现一些利空消息，而行业方面消息则
以利好居多。宏观方面，“央行发行６００亿１年期央票并正回购８００亿元”
和“澳大利亚再度加息中国货币政策调整指向‘双率’”均有可能引发市场对加
息的预期。国务院公布九大行业近期淘汰落后产能目标，有条不紊地持续公布经
济转型过程中的一系列配套措施。沈阳经济区获批国家新型工业化综合配套改革
实验区和首个革命老区振兴规划待出炉属于对区域改革振兴计划的进一步完善。
财政部把着力调整收入分配格局列为今年工作重点，无疑对增加普通百姓福利将
有更大的预期，这个问题已经提出了很多年，而今年是政府最为重视的一年。
“建行或通过Ａ股市场定向增发融资４５０亿元”和“兴业银行确定配股比例，
总股本将扩至６０亿股本”来对Ａ股市场形成利空，但是由于市场对银行板块早
有融资预期，且这次几大银行在Ａ股市场上融资大都采取间接方式，所以对市场
的直接冲击还有待观察。另外，还有几大行业利好，分别是“国办转发四部门促
进节能服务产业发展”、“液氯、硫酸领涨３月化工市场”、“航运业一季度景
气回升”和“中国电子信息产业呈现恢复性增长”，这些对市场上的相关板块构
成利好，投资者可注意其短期投资机会。
