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于在上海和香港两地同时上市的中国公司来说，两地股票之间的价差已经降至一年来的最低水平。如果这一价差再度扩大，或许对上海投资者是个好消息，但对香港投资者来说却是个坏消息。
Bloomberg
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以恒生AH股溢价指数来衡量，A股和H股之间价差这一市场密切关注的中国股市领先指标已经下滑至10%左右。摩根大通(J.P.
Morgan
Chase)的分析师李晶说，这一指标2006年迄今的平均水平正接近32%。
这一溢价之所以出现下滑，是因为上海股市（A股）从8月高点大幅下挫，而中资公司在香港上市的股票（H股）仍然持平。如果这种势头延续下去，那么A股和H股之间的溢价可能会完全消失──这种情况似乎不太可能发生。
反过来说，如果A股开始再度回升，或是H股追随A股跌势的话，这一溢价可能就会扩大。
不管怎么说，对计划投资中国的投资者来说，这一溢价缩小可能会促使他们优先选择上海股市而不是香港股市。至少对那些能够投资上海股市的人来说是这样。
两地股价之所以存在价差，是因为资金流入和流出中国大陆面临着限制。本地投资者可以买卖上海和深圳股市的热门股票，而大多数外国投资者只能投资香港股市。
一些投资者能够通过合格境外机构投资者(QFII)项目，获得中国政府的特殊配额，从而绕开这个限制。QFII项目的参与者最主要是银行和券商：瑞士银行(UBS)拥有最高的8亿美元配额。比尔和美琳达•盖茨基金会(Bill
and Melinda Gates Foundation)拥有1亿美元配额，耶鲁大学(Yale
University)持有5,000万美元配额。这些投资者总计被允许向中国大陆股市投资300亿美元。
拥有这一投资资格，意味着这些投资者可以选择投资某一上市公司的A股或是H股。
这并不是套利。GFII项目的基金面临着汇率限制和一年的投资锁定，这阻止了它们进行套利。但这些基金管理者确实可以利用两个市场之间的价差来获利。
一些人士指出，上海股市自8月份以来下滑了20%，当该股市再度回升时，A股和H股之间缩小的溢价会随之扩大。他们预计，2010年初中国新一轮的银行贷款可能会给大陆投资者带来提振。
如果中国大陆股市下跌的话，那么从过往经验来看，香港股市将会跌得更惨。
