中投不该急于出手
作者：英国《金融时报》中文网专栏作家叶檀 2009-09-02
中投公司的每笔境外投资都会引起争议，这次也不例外，中投公司被有些人称为形势未明朗之前的愚蠢救世主。
8月28日传出消息，作为一名惟一的新投资者，中投公司与卡塔尔控股(Qatar Holding)、摩根士丹利房地产基金(Morgan Stanley Real Estate Funds)、和美国私人投资者西蒙•格利克(Simon Glick)等三家老股东联合投资英国商业地产商Songbird Estates PLC投资，以缓解该公司的8.8亿英镑的债务之困。
中投公司的境外投资之所以屡惹争议，是因为以往境外投资的业绩，证明他们并非精明的投资者。境外金融机构股权投资巨亏，对百仕通与摩根斯坦利的投资，成为全球金融危机与没落的私募股权基金的殉葬者。中投08年的亮丽业绩基本上来自国内金融机构的股权增值，这与中投参与国际市场博弈的初衷背道而驰。争议还因为中投的投资主线并不明确，中投表示加强投资组合对冲风险，但人们看不清楚在房地产、金融、资源等领域均有涉足的中投公司投资主线何在？如何才能对冲风险？
今年中投公司准备扩大投资。中投公司副董事长兼总经理高西庆8月28日在日本东京表示，今年中投海外投资规模将增至去年的10倍，可望达数百亿美元，公司截至当时的投资已经超过了去年全年。
中投积极进取的投资策略有三方面原因，一是判断全球市场将从谷底回升。如楼继伟先生认为，整个2009年的投资情况不会太差。因为无论是中国还是美国，都采取一系列的措施稳定经济，而中投也将抓住这个机会。今年中投公司全球投资组合的回报率肯定会是正值，好于去年的全球投资组合回报率-2.1%。二是中投已经完成中投公司部分投资平台建设，对多种基金进行了尽职调查，而后通过平台扩大投资规模。三是中投急于以投资业绩获取更多资金，同时希望在投资方面获得更大的自由，中投业绩将直接决定他们能否有投资自主权。中投董事长楼继伟曾表示，2009年迄今，中投公司的海外投资规模已经显著高于2008年的全年水平。如果今年取得不错的回报，中投可以申请更多的外汇资金。
中投公司正在尝试进行各种品种的投资以进行初步对冲，传闻中的投资项目包括澳大利亚房地产信托公司嘉民集团（Goodman Group）、英国的酒商帝吉欧(Diageo)、加拿大泰克资源公司（Teck Resources Limited）、美国住房按揭证券、好莱坞公司、华尔街对冲基金文艺复兴科技公司(Renaissance Technologies)、中信资本等等。中投寄希望于在诸多的投资中能够失之东隅、收之桑榆，在金融机构失利的同时能够在消费或者资源品价格的上升中获利。
可以让中投公司对国内有所交待的是，英国房地产市场有环比上升的趋势，英国全国房屋协会公布的经季度调整的数据从去年12月底的-2.6上升到今年8月的+1.6，同时从Songbird Estates的债权人获得5%的折扣。这是各方协商的结果，中投既认购普通股，可以向歌鸟董事会派遣两名成员，也可与卡塔尔控股共同认购总价值2.75亿英镑的无表决权优先股，以实现红利收入，成为财务投资者，符合中投的一贯投资策略。
鉴于英美房地产市场并不稳定，中投公司的投资赢利前景有待考验。如果花旗集团的债权并未重新评估，鉴于英国商业地产在此轮下跌中损失惨重，中投所获5%的折扣并不算多。并且，歌鸟所拥有的金丝雀码头等地的商业地产的回升，还与金融市场的回暖有密切关系。
中投公司想证明自己并非愚蠢的投资者，必须做到以下几点，对资本市场有大致准确的判断，获得足够的折扣，以及在房地产投资的可能失败可以通过消费等领域的投资获得补偿。
中投公司不应该成为国际金融机构的救世主，而应该成为中国的淡马锡公司。这是国内纳税人以及中投对自己的要求。
注：本文仅代表作者本人观点。
