第一部分:中国的资本流向
在中国有一句非常有特色的名言是.在中国想发财就要“听D的话,跟D走”在“社会主义初经阶段”D所代表的利益团体是“官僚阶级”。“听D的话,跟党走”实质是指要听官僚阶级所说的话紧跟着它们的投资方向。中国的“官僚利益集团”掌握着中国最大量的资本,最权威信息资源和最大的话语权.. 这些“利益集团”出于盈利性和安全性的考虑联合成了中国境内最大的“热钱”集群。。这些“热钱”在国际国内穿叉流动寻找着获利的机会.因为它们在资本,信息,政策方面的绝对优势,使它们可以在投机市场保持常胜不败的地位.做为普通的投资者只有紧跟它们的流动规律才能叫把握住机会..
让我们再回过头来看一看它们的流动规律吧...从04年人民币的升值预期产生开始,这些"利益集团"的热钱看到了巨大的收益预期,开始大量的回流到国内.凭着对政策的把握和对政策的影响,这些资金逐步进入了房产市场和股权投资市场(也就是大小非市场)06年开始进入了股票二级市场..到了07年底,这些“热钱”己经获得了数倍的收益进入了收获时期.国内的“热钱”也是从那时起开始了整体的战略性撤退.(由于“热钱”规模的庞大,经过了近1年的隐蔽撤退期之后,“热钱”的出逃在08年11月以后进入了加速的阶段.)(也就是说楼市股市的庄家都在逃跑)..为什么我坚定的认为“热钱”的趋势是出逃的呢?
1,在国内经济不景气,中国的经济大环境向谈,就实业来说,除了国家投资的部分之外,几乎所有的实业都己失去了投资价值.
2,中国的楼市己的涨到了天价,己经没有了再次大幅上涨的空间..上方同时也存在着大量的套牢盘..资本的逐利性决定了热钱从楼市撤出将会是唯一的趋势..
3,股改的历史机遇己经到了变现期.相对于二级市场平均十倍左右的盈利..在企业前景向谈的环境之下,这部分资金不跑还等什么??在美国股市2-3倍市场率的优质公司一抓一大把..中国的A股与之比起来简直就是"没有任何的投资价值"..另外A股市上方天量的套牢盘,也决定了中国股市连投机炒作的空间都没有了...
4,国家投资的一些大项目虽然也吸收"民间资金",但这部分"民间资金"是有国家信贷支持的,根本没有必要用"自己的钱"投资.
5,在人民币升值无望,国内又没有新的投资热点的今天.“利益集团”的资产向国外转移完全附合“热钱”的安全性,保值性与逐利性的目地..在他们眼中人民币只是过度性的货币而己。以美金为代表的国际货币才是真正安全的信用货币.才是个人资
产的最终转移方向。。
第二部分:中国的天量贷款
我国08年底开始实施了宽松的货币政策,仅09年1,2两个月,我国银行信贷资金就达到了天量的2.7万亿...这些资金除了部分用于补充企业的流动资金以外,大量的流入了楼市和股市,充当起“共军”的角色..其主要目地是为了掩护“热钱”出逃..央行对信贷资金流入股市和楼市的容忍态度.最终将导制大量的信贷资金被套,成为商业很行的坏帐.这些坏帐损失最终由会央行(财政以及全体国民)承担..而被“解放”的资金则变成了“热钱”的“合法”资产.（这也可以看成是一种变像的“洗钱”行为）----近期楼市和股市的非理性上涨以及成交量的迅速放大都是这个原因造成的.
第三部分:而这些被“解放”的“热钱”将流向何方?
首先,这些“热钱”不可能长期放在银行,那样除了贬值和找死(因为这些钱都是不干净的)之外,对自己没有任何好处..楼市己经是天价..国内A股也远没有国外股市有价值…农用土地也是这些资金不耻进入的市场(你总不能指望“利益集团”去当地主吧)..期货市场由于散户的参与承度极低,只能成为资本博弈的场所...在国内经济大环境不景气的情况下,“热钱”最佳的也是唯一的出路只能是流向外汇市场.把资产转移到国外即能保证资产的安全,同时又能投入到相对的低估值国际市场上逐利(如股权投资，大宗商品投资).最让人垂延三尺的是一但人民币汇率出现大幅贬值,“热钱”的流出将因此赢得丰厚的利润...这种风险低,利润高，大资金进出方便的市场绝对是“热钱”梦昧以求的最佳投机场所...现在“热钱”要做的只是建仓。一但我国外储的可流动现金用尽,人民币汇率必然会像巨石滚落一样,无法阻档... 未来人民币汇率的波动也会掀起我国建国以来最大的一场“财富盛宴”。。。
让我们再多做一个假设,“利益集团”首先套出银行的贷款在楼市和股权投资上为撤资买单(洗钱),然后流向外汇市场,央行这时就要拿出大量的外储现金用来兑付..这样央行手中就少了外币同时多出了人民币,这些人民币将转化成银行的流动性过剩,而银行过剩的流动性必然会被“利益集团”再次套出.这些被套出人民币将再次为“热钱”买单，最终仍是流向汇市。。。。。这种循环将一直持继到我国外储的流动性枯竭为止。。看看近期央行的信贷总量就知道了,2个月2.7万亿的信贷投放量,这绝不能仅用印钞来解释....
第四部分:我国的外储到底有多少现金可以支配...
我在这里引用08年11月未的外储数据来说明(因为我对08年11月以后的数据持保留意见),08年11月底我国的外储为1.9万亿美元..其中美国国债的持有量约为7000亿,个人估计当时外储局持有的美元现金约为4000亿左右,其它的8千亿美元投资在了企业债(公司债)和股权市场...
下面让我们来具体分析一下这些外储投资:1,在这些投资当中,除了现金以外,流动性和安全性最好的是美国国债.但我认为这7000亿的国债资产正是中国政府万万动不得的,因为人民币的国际信用正是建立在我国政府持有大量的美国国债基础之上的,美国国债才是人民币信用的保证.一但我国政府大量减持美国国债(1000亿美元以上),必然会引发市场对人民币信用的恐慌.一但市场上出现了对人民币的恐慌情绪,.相当于把这7000亿美金扔在了对内对外负债的汪洋大海之中,恐怕连个泡都冒不出来就会损失遗尽.（对外负债主要指外资在华的投资。对内负债是指51万亿的人民币储蓄总量）。。因此中国政府如果想保持人民币的国际信用和汇率的稳定,不但不可以减持美国国债,相反的增持美国国债才是唯一出路(当然我国现今有没有增持美国国债的能力还很难说)..2,外储局剩余的8千亿美金很可能投入了风险较高的公司债和股权投资市场（因为没有其它的出路了）,自从金融危机爆发以来,以道指为首的美国股权投资和公司债市场至少贬值了50%(因为没有实际数字，只是大概估记）8000亿亏成了4000亿。在现在金融市场低迷的情况下，就算外储局想要把这部分资产强行变现，最多也只能变现4000当中的50%（因为当中有很多投资处于有价无市的状态）也就是说在这8000亿的投资当中,最多只能变现2000亿美金。
那么我国实际的外储可流动最大现金量就是4000亿现金+2000亿强行变现的资产+1000亿的美国国债。。总量约为7000亿美金（当然这是按最大量来估计的）而这7000亿美金能让央行支撑多久的呢？？按每月“热钱”出逃600亿美金来计算，这些资本可供央行支撑12个月左右。（我为什么会用600亿做为“热钱”的出逃量呢？根据08年第四季度的外储变化情况来看,仅08年第四季度我国流出的热钱就可能达到了2000亿美元..从此也可以看出热钱的出逃已经不是再是猜测而是事实）。
当然这当中还有一些变量，1，我国的外贸顺差可以成为汇率的支撑（个人估计09年每个月平均外贸顺差约为200亿美元。12个月可以增加2400亿美元的外储现金。）2，央行绝不可能等到外储可动用现金一分不剩时才停止兑换外币，央行为了保证进口，最少要保留2000亿美元以上的现金来用于短期的贸易支付。3，香港这个中国大陆的对外窗口一但受到国际游资的阻击,可能会成为国内金融动荡的导火索 ...
这样估算下来，如果“热钱”从08年11月开始大量出逃，央行出现兑付困难的时间很可能会在09年11月左右。（这当中不包括香港的被阻击因素）。
第五部分：“热钱”流向汇市的盈利将产生多大的盈利：
7000亿美元相当于4万8千亿人民币。对应掌握我国70%财富的富人群体和51万亿的M2总量来说，完全的“毛毛雨”更何况有着银行信贷资金的推波助澜。。也就是说，如果“利益集团”想把资本转移到国外，那么我国的外储流动性必然会因此枯竭。外储流动性枯竭的结果就是，央行出台严格的外汇管制制度,如果央行被迫使用了严格的外汇管制制度，资本的外逃会更加疯狂,人民币信用的崩溃将无法避免,并且会同时爆发“输入性通货膨胀”....
让我们再做个假设，如果中国的外储现金出现段流，不出几个月，大豆的进口将出现困难，食用油价格必然要爆涨。那时没有出逃的国内“热钱”也必然会到粮食等生活必须品市场避险。。那时国内的粮食将出现大量囤积的现像。。国家储备的粮食也将被一扫而空。。中国的惊天大通胀也将由此开始。。那时银行的存款将会蜂拥而出,争先抢购生活必须品与保值商品.中国政府以打击囤积为主的宏观调控也将失去作用。。(这时汇率危机己经开始转变成金融危机)。央行为了应付挤兑潮必然要加大印钞量加大钞票的面值（个人认为那时出现千元万元大钞并非不可出能）而这种印钞的行为又将再次掀起人民币的对内狂贬。。。这种国内物价与国际物价的脱轨引发的资源价格猛涨也将彻底摧毁我国的外贸企业。掐段我国最后的外汇流入来源。。。。最恐怖的结果是这次大通胀会成为一场变相的均贫富运动。在国内经济一片哀鸿之后热钱再次流回国内大量收构优质资产，中国从此将彻底走向拉美化或超拉美化。。
第六部分：这一切到底是因何而起？
1，一个国家的货币的发行量是这个国家的负债,为了保证负债的安全性,央行理论上应当持有跟负债同等价值的资产用来对冲...也就是说一个负责任的政府它每发行一个单位的货币，就在社会上购入某些价值商品做为发行货币的对冲..（我国央行的资产是600吨的黄金和两万亿美元的外储)相对于1万亿美元的对外负债和60万亿人民币的M2总量是多么的微不足道。。用一句话来形容就是人民币确实太滥了。。
2，中国的富人阶层掌握了中国70%的财富。。而在社@会@主@义@国家，掌握的非法财富随时都要承担的巨大的风险。。资本的避险性也决定了“热钱”会选择流出为最终取向。
3，“热钱”的大量集中与外储的快速减少必然引发资本的恐惧以及恐慌性的出逃。
4，“热钱”的逐利性将牵引着“热钱”的流出。
5，政府坚持的人民币不贬值，与大量放贷的行为给“热钱”的流出提供了足够的空间和套利机会。
6，政府己经被“利益集团”绑架了。。完全无法做到公正与公立。。
第七部分：这一切会真的发生吗？？
这一切会不会发生完全要看掌握中国最大量资本和资源的“利益集团”是怎么想的。。。如果它们能齐心放弃唾手可得利益，7000亿美元的现金绝对能保持住中国外汇市场风平浪静。。但它们心真能往一处想吗？人民币的风险在那呢？
1， 中国的外储并不十分充裕，不足己应付所有人的兑换，如果你不出逃，而其它人逃的话，到头来只能与人民币同归于尽，“辛苦几十年，回到解放前”的这种风险性它们敢承担吗？？
2， “利益集团”的高层都己经是年逝己高，需要安安稳稳的享受最后的时光了。他们的家族需要的是己经是安全了。一但老头子撒手归西,有谁能保证家族的未来安全呢?“利益集团”的内斗必竞早己是公开的秘密。
3， 楼市和股市的泡沫己经开始破灭。而资本的逐利又是天性。
4， 人民币没有国际信用。人民币的坚持不贬值（升值）政策己经使人民币汇率被高估，为了资产的安全性，“热钱”选择国际货币将是必然的选择。人民币的发行确实太滥了。人民币对内也一直是在快速贬值。人民币对内贬值对外升值的畸形货币形态也是不可能永远持继下去的，存在即为何理，但存在并不等于真理。人民币的泡沫化己经十分严重。我国的固定汇率制度也给“利益集团”的进出提供很大的方便..
5， 中国的银行业因为天量放贷,以及监管的不利，己经累积了巨大的金融风险..这种金融风险很可能会演变成中国式的金融危机.而躲避中国金融危机的最有效手段又是把资产转移到国外。
6， 2月外贸顺差的快速下降己经让人民币的坚持不贬值政策受到了及大的考验。。。在这里需要再次申明，中国的贸易顺差是用资源的消耗和廉价的劳动力换来的..而绝不是由人民币币值的低估所造成的.执意的拉高人民币币值,只是在吹大人民币币值的泡沫而己.
这一切到底是正在进行当中，还是我个人的意淫胡说。。迷底将在今年揭晓。。。。
之前我还写过两篇与本文有关的文章，地址是：
http://www.tianya.cn/publicforum ... /1/224477.shtml2009中国经济将走向何方
http://www.tianya.cn/publicforum/content/develop/1/237283.shtml解析人民币汇率从8.3升值到6.8的本质
至此我关于2009年中国经济和汇率的阐述基本完整的表达完毕...
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