中金公司：美元强势对金属价格不利 关注小盘股
市场回顾:
地产走稳、小股活跃,两市反弹延续:受国税总局将严征土地增值税清算环节问题的负面消息影响,地产股早盘一度低开,并拖累沪指跌破2600关口,不过在回补了5月24日的跳空缺口之后,沪指在稀有金属以及中小有色股的带动下重返升途,最终沪指收高1.15%至2655.92点。
后市研判:
中国否认减持欧债报道,美股飙升。中国对欧洲信心的展示使美股恢复了上涨趋势,因媒体报道中国正考虑减持欧元债券,美股在周三尾盘跳水,导致股指从大涨转为下跌。但随后中国外汇管理局否认了这一报道,美元指数下跌1.0%至86.3,美股周四大幅上扬,欧股持续收高。投资者的风险偏好显著增强,他们将资金从美元与国债市场转移至股票与大宗商品等高风险资产,导致美元与国债下跌。但我们认为近日美股及欧洲股市出现反弹是市场大幅下挫后的技术性修复,并不能看作是趋势性改变,进而对国内市场情绪的提振效果有效。纽约油价高收4.3%,纽约金价微跌0.1%。LME期铜价格上涨3.0%,LME期铝价格上涨2.5%。
政策压力之下权重股仍难有表现,市场热点将多集中在消息面驱动的中小盘股。
(1)从昨日的表现上看,虽然大盘放量上涨,但分化明显,受到政策压制的权重股表现明显要弱于中小盘个股,这说明投资者对于政策放松的预期已有保留。国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议,表示要严厉打击囤积居奇、哄抬农产品(000061)价格等违法行为,此前国家发展改革委召开的全国物价局长会议也要求各级价格主管部门要高度重视加强价格调控监管,并提出要向城乡低收入群体发放临时价格补贴,而上次为低收入群体发放补助的举措则发生在2007年全国食品价格飙涨之时。这一系列表态和举措都显示现实的通胀已然引发政府部门的关注,从而我们对短期内政策转向也难以过高期望,包括房地产在内的权重股未来仍面临政策压力而难有好的表现;
(2)往后看,我们认为短期市场维持震荡的概率较大。政策不确定性仍将制约权重股的表现,但近两日海外市场的短暂缓和将部分减轻外围压力,一些博取交易性机会的做多资金将更青睐一些由消息面驱动的中小盘股。昨日市场的热点主要集中在小金属品种、智能电网以及一些低碳概念个股。有消息称南非在世界杯期间可能拉闸限电,由于南非是铂的第一大生产国,从而将导致铂的产量下降,这导致贵研铂业(600459)等公司的上涨并带动其余有色金属股录得上涨,隔夜市场反应海外投资者风险偏好提升也有助提振国内有色股。但我们认为传统的铜铝等有色金属价格来自基本面的支持力度仍然不强,欧洲债务危机的不确定将使得欧元弱势仍将持续,从而美元继续维持相对强势,这将对金属价格不利,另一方面欧洲主权债务危机的扩散风险和中国经济调控政策也使得有色金属的需求存在下降的风险。消息面上,昨日工信部向各地下达了今年18个行业淘汰落后产能的目标任务,其中炼铁、炼钢、水泥、电解铝等6大重点行业的淘汰任务大幅超过国务院通知要求,这表明在经济结构转型的背景下,未来更多的产能将继续往新兴产业转移,一些前期跟随大盘系统性下跌,而已显现出估值优势的中小盘个股将可关注。
