白糖库存告急：广西仅剩4.3万吨 广东几乎断货
白糖(资讯,行情)库存全面告急,全国主产区广西工业库存仅剩4.3万吨,广东也几乎无糖可卖。随着白糖新榨季的来临,国内白糖走平和走低的可能性较大,榨季交替之际库存有望实现完美衔接。不过在目前价格尴尬时候,本月底新榨季后有望为糖价找到方向,指引明年的行情。与此同时,虽然几大糖业股近期亦出现小幅振荡,然而券商研究员基于对糖牛市的信心,依然保持了对糖业股的推荐。
白糖工业库存告急
进入今年三季度,白糖价格出现一波颠簸行情。在7月份探底然后8月份大幅拉升创了5000元新高。7月份国储有抛售白糖消息,所以整个市场陷入空头行情,但其后国储并没有动作。而在8月份外盘原糖突破20年新高,逐步带动国内白糖往上走,特别是做多力量非常集中,而空头基本上是没有太大抵抗。经过了以上大起大落行情,9月份白糖开始进入到多空平衡的状态。
然而进入十月份之后,就在本周二中国糖协公布了9月全国食糖产销数据,9月全国共销售食糖65 .42万吨,1-9月累计销售1206.15万吨,产销率达到97.03%。数据推算,国庆节前食糖工业库存只有37万吨,其中全国蔗糖主产区广西4.3万吨,广东湛江8000吨,海南2.43万吨,而云南有24.11万吨。依照云南9月销售20万吨看,随着元旦、春节到来,国金证券(600109,股吧)行业研究员谢刚预计云南工业库存也会在10月消耗殆尽。
连日来,记者已经听闻业内人士告知湛江、东莞现货紧张,几乎到了无糖可卖地步。不过在10月中旬北方甜菜糖生产将陆续开机,10月底至11月初南方甘蔗糖也将开榨,在08/09和09/10榨季交替的10月,食糖工业库存有望完美衔接。在天琪期货研究员刘妍看来,作为新旧榨季交叠的时刻,近期有两点信息值得回味:一是产销数据公布前后,批发市场的先跌后调较为平淡的反应,只能说虽然数据显示剩余库存较低,但市场食糖流通顺畅,并不缺糖,贸易商采购仍谨慎;二是11月初又将召开的糖协会议,预计又会成为市场炒作的引子。
对于公布紧缺的库存数据,中证期货研究员陈颖生有自己的解读观点。中国糖协的工业库存并没有包含广西地方收储所抛出的60万吨。按照市场上的供应量,我国共有160万吨的库存,绝对是足够9-10月中消费。然后国储手上还有接近200万吨收储糖,要是国内出现短缺国储当然会出手,以达到供需平衡的状态。“由于广西政府所抛售的白糖都落在贸易商和糖厂手里,也就是这个原因市场流动性始终欠缺,现货商在国庆和中秋抬价惜售也是意料之中。所以整个9月份走得最好的是现货,共涨了200元一吨。”
本月底行情指引明年方向
从十月份近日期货的行情表现看,多位期货研究员对目前“尴尬”的价格难以看清短期明确方向。“目前价位尴尬,消息面缺乏有效指引,资金双向持仓,方向选择只能等待技术上形成价量配合下的有效突破来指引。”天琪期货研究员刘妍表示。而昨日早盘IC E主力3月合约仅以带上影的阴十字星平盘报收,没有明显波动,这样一来郑糖期货一时似乎更加缺乏方向性了。
尽管目前我国糖的进口依存度不到10%,但是从经验数据来看,二者同步非常高。主要因为糖的需求刚性较强而短期的可替代性较弱,对缺口十分敏感,10%的进口依存度足以同步国内外的价格。长城伟业研究员陈树强认为在国内市场比较老实的情况下,近期主要还是看外盘脸色。整体上对糖价走势的判断还是维持振荡整理为主,近期可能缺乏方向性,建议适当观望,静候中期调整周期结束的信号。
从未来影响糖价走势的几大因素看,在10月份国储动作和国内开榨情况估算出的广西甘蔗产糖量会指引未来几个月白糖价格走势。在陈颖生和谢刚看来,国储抛糖一番开始,将失去调控筹码,糖价上涨将更加肆无忌惮,因此这不足为惧。而实际产糖量因为最近几年种植面变化不大,因此重点要考虑的是每亩单产和榨糖率。
尽管目前的国际糖价维持在较高的位置,会带来未来产量较大幅度的反弹。但因为糖料的生产加工特性和原料定价模式,从历史上来看,产量的反应滞后于价格变化两年左右。基于上述判断,永安期货研究员马春阳认为,09年的国际糖价高位,虽然会使得09/10榨季的产量有所反弹,但增产幅度会相对疲软。而实际的情况等到本月底新榨季开始之后,数据出来呈现出的真实需求将会对明年行情作一个方向性指引。
研究员维持推荐南宁糖业
糖市场是一个供应波动较大的市场,而糖需求则比较刚性,相对变动显得稳定。从短期和中期的市场变化来看,供应是决定价格方向的主导力量。因为糖料的生产加工特性和原料定价模式,这种产量的反弹来得不会那么快。马春阳参照历史的价格变化认为,国际糖价在未来一年(从现在到2010年的年中),仍旧会保持较高的位置。
与马春阳的稍显谨慎的乐观相比,国金证券研究员谢刚在同时比较了油价、流动性等指标后,非常自信地表示,没有任何理由能够说服他相信本轮糖的牛市就戛然而止,连2006年的小牛市高点都未能超过。
糖业龙头股南宁糖业(000911,股吧)在节后涨跌互现,昨日下跌3.53%。不过在二级市场上,该股前期挑战高点,由于受大盘拖累,无功而返,顺势进行获利回吐,盘中量能急剧萎缩,显示前期介入资金并未成功出局。而且,根据二季报显示,前十大流通股股东中有多家基金均为新进基金,足以表明机构对该股的看好。国金证券研究员谢刚在其报告中异常坦率地表达了其困惑,在这一阶段糖价失去方向,暴涨暴跌的过程中永远有一些因素无法把握,至少作为周期性行业的糖业股,其还无法给出合理的估值参考水平,毕竟更多时候他是在按照趋势投资逻辑推荐南宁糖业。不过在报告中谢刚不仅上调了南宁糖业的销售价格中枢,也上调了其盈利预测,建议积极买入。
贵糖股份(000833,股吧)走势基本类似南宁糖业,也在节后缓慢爬升,昨日跌幅2%。相比之下并不被券商研究员看好的ST甘化则在节后连续五个交易日上升,较其他糖业股走势略显漂亮。而华资实业(600191,股吧)在节后走势上波动较前几只个股都剧烈不少,不过根据W IN D瑞富模型,华资实业利润增长潜力大体吻合财务报表显示的线性速度,不太可能在未来几个季度内报出业绩惊奇。
鉴于食糖工业库存处于较低水平,广西甘蔗种植面积减少,国内食糖消费稳健的状况,兴业证券研究员赵钦维持了其对糖价继续上涨的判断,维持对于南宁糖业、中粮屯河(600737,股吧)、贵糖股份推荐评级。同时特别提醒榨季交替的10-11月和榨季生产结束期的2-3月是糖价波动的主要时期,建议积极关注。
