发新话题
打印

[投资] 今日市况:主力早盘吃带血筹码?中金节前最新观点

今日市况:主力早盘吃带血筹码?中金节前最新观点

今日市场消息面:10家创业板公司21日发布招股说明书,开始路演和发行。这些公司都将在本周进行初步询价、路演和申购。
  发改委财金司官员19日表示,国有创投豁免转持政策已得到财政部认可,相关文件有望尽快出台。
  "十年磨一剑"的创业板,距开市鸣锣仅咫尺之遥。今日,青岛特锐德等10家企业率先披露招股意向书,并进行网上路演、初步询价和现场推介,25日同时申购,30日公布网上中签结果。
  距离G20(二十国集团)匹兹堡*召开还有不到一周的时间,关于退出机制的呼声却出现了一拨又一拨的高潮。就在美联储本周二即将召开政策会议的前夕,关于收紧信贷的争论成为美国各方关注的焦点。而日本新政府也宣布将重新评估经济刺激计划,寻找收缩预算的可能。
  投资者李先生表示,目前,大部分投资者仍然没有申请创业板开户,如果25日启动创业板新股申购,那么相当部分交易经验不足两年的投资者都无法参与。参与申购的人少了,自然中签机率就大了。所以身边的朋友都相互告知,早点去开创业板交易账户。
  日前,中国人民银行召开党委会议暨党委中心组学习会,深入学习贯彻十七届四中全会精神。会议认为,面对国内外经济金融形势的急剧变化,人民银行党委坚决执行党中央、国务院的决策部署,适时调整货币政策的方向、重点和力度,及时释放确保经济增长和稳定市场信心的信号。
  沪市早盘在宽幅震荡后,下探半年线遇到较大支撑,在医药、水电和仪表等板块的带动下,大盘略有回升。权重板块仍是杀跌主力,这主要还是受到中冶周一登陆沪市和创业板密集招股等影响,市场比较担心新股扩容和再融资加速,同时大盘上涨了十几个交易日,涨幅达400多点,积累了一定的风险,最终引发大量抛售,造成指数下挫的同时,也使得风险得到了集中释放。因此今天上交所主力资金净流出仅为31.86亿元,同比上一个交易日,流出额明显放小。
  从盘口上看,午后基本延续早盘格局,强弱板块无太大变动。商业连锁以3.01%的涨幅位居各大版块涨幅首位,其中天音控股(000829)上涨4.52%、苏宁电器(002024)上涨4.29%。中药、医药制造分别以2.66%和1.96%的涨幅位列板块涨幅二三位,主力资金都有充分的配合,分别净流入了8327万元和5135万元,其中中药板块指数创出今年新高,板块个股中,华神集团(000790)午后一开盘便再度封在了涨停位,个股也表现良好,如三九医药(000999)、千金药业(600479)、天士力(600535)、中新药业等,涨幅都在5%以上。电气设备板块涨幅1.79%,主力资金净流入7471万元,板块个股如卧龙电气(600580)上涨5.65%,主力资金净流入843万元、置信电气(600517)涨幅3.79%,主力资金净流入1018万元,而且已经连续三天持续净流入。跌幅最深的板块和早盘一样,依然是有色矿采,板块下挫达3.45%,板块七只个股,只有西藏矿业(000762)上涨2.20%,其他个股均为绿盘,且资金都流出较大。钢铁、水泥、旅游、水上运输跌幅紧随其后,下挫都在2%以上,个股如莱钢股份(600102)下跌5.92%,主力资金净流出1036万元,海螺水泥(600585)下跌4.17%,主力资金净流出2697万元,中青旅(600138)下跌3.27%主力资金净流出1407万元,这些下跌个股均以连续两天呈净流出态势。证券期货、石油石化、煤炭等权重也都处在调整之列,资金不同程度流出。上交所个股涨跌互半,特别是中冶,并没有像中国建筑那样出现快速下挫,而是从早盘到显现,均保持27%左右的涨幅。
  中国中冶上市,市场提前分流出部分资金,就会迅速减弱市场中抛售压力,不会对大盘构成新的资金面冲击。还有银行、钢铁、地产等短线基本面不利因素也能够被相关行业景气逐步复苏的中级趋势所消化。可见结合目前的基本面形势,短期深幅调整有利于快速消化近期反弹以来的浮筹;在快速清洗浮筹之后,其下方30日均线与半年线均能构成良好支撑,股指仍能继续转强。这样在形态上就会形成了中级上行途中的"坑",中级上行趋势就不会发生改变。由此判断,在本周大盘节奏上,倾向认为,股指将会在抵抗下跌过程中,逐步寻求支撑后,继续维持震荡上行趋势,并且有望重返三千点之上,再创反弹新高。

  中金周策略:中*业具阶段性机会(附股)
  我们结合当的估值水平以及行业分析员的推荐,选择了几只代表性个股,包括三一重工、潍柴动力、东方电气、海螺水泥、博汇纸业、格力电器,来反应中*业在现阶段的配置价值。
  本周A股策略观点:
  上周周五一天的大幅下挫抹去了市场前几个交易日的获利,表明市场情绪依然脆弱。展望未来,政策面上,十七届四中全会透露出要保持宏观经济政策连续和稳定;基本面上,未来两周将是经济数据的真空期,各地房地产成交量等数据将成为市场关注重点。另外,国庆假期临近,市场也将非常关注黄金周的消费表现,可能也会给消费相关板块提供一定的支持。综合来看,市场仍将延续震荡走势,国庆长假之前市场波动可能加大。一个可能的风险因素是海外市场的表现,自七月中旬以来海外市场已经连续上涨两个多月时间,风险在逐步累积,如果其短期调整,将给A股走势带来一定的负面影响。
  行业选择方面,基于对市场近期总体走势的判断,我们推荐内需中盈利改善趋势明确的行业,包括消费相关板块。我们在此期周报中也重点分析了盈利披露期前后可能具有阶段性机会的部分中*业。
  一周回顾:
  市场先涨后跌,震荡持平在金价逼近历史新高,美股和港股都创出近期新高的环境下,上周A股前几个交易日继续走高,但周五再现大幅回调。成交量方面,上周成交量超过1.3万亿元,较前一周放量21%。行业方面,物联网概念走强并扩散热点,同时带动着科技等相关行业股票全线上扬,包括电子元器件、技术硬件及设备、软件及服务等板块均涨幅居前,同时军工,新能源等中小盘概念股均一起上攻。继招行发布增发计划后,浦发银行也宣布拟增发计划,影响银行板块集体走弱,另外,保险,房地产,钢铁板块涨幅也相对落后。全周来看,上证综指下跌0.91%收于2962.67点,沪深300指数下跌1.19%收于3199.69点。
  近期关注事件及数据:
  1、美联储9月22/23日两天的议息会议结果;2、进入"金九银十"的各地房地产销售情况;本周展望:短期将延续震荡走势上周前几个交易日市场小幅上扬,且成交量有稳步放大的趋势,但周五一天的大幅下挫,使得全周市场丢失了前几天的获利,表明市场情绪依然脆弱。
  展望未来,政策面上,十七届四中全会核心内容更多的是关于党的建设等长期主题,但也透露出要保持宏观经济政策连续和稳定,总体上看,政策虽然不会在近期有明显的收缩,但进一步放松的可能性很小,九月份新增信贷数据将备受关注;基本面上,未来两周将是经济数据的真空期,各地房地产成交量、土地购置、新开工等方面的数据将成为市场关注重点,预计全国范围的成交量将延续八月份的结构化特征,而从各领先开发商近期土地购置、融资的情况来看,开工有望继续加速,另外,国庆假期临近,市场也将非常关注黄金周的消费表现,消费数据如果表现不错也可能也会给消费相关板块提供一定的支持。
  综合来看,政策面、基本面以及资金面的因素并不支持市场近期大幅上涨或者下挫,但国庆长假将至,市场波动性可能加大。
  一个可能的风险因素是海外市场的表现。在七月中旬以来海外市场已经连续上涨两个多月时间,自三月份以来累计反弹幅度明显,随着市场的进一步上扬,风险在逐步累积,如果其短期调整,将给A股走势带来一定的负面影响。行业选择方面,基于对市场近期总体走势的判断,我们依然推荐内需中盈利改善趋势明确的行业,主要是消费及部分中*业。我们将在下面的内容中将分析在这个阶段投资于部分中*业的逻辑。
  中*业受益于需求的复苏和毛利的改善。
  我们在8月31日的周报中具体分析了上半年上市公司的业绩,其中毛利率的改善是业绩二季度业绩比一季度业绩环比显著改善的重要原因之一。我们认为,在经济复苏的现阶段,毛利的改善对于中*业是比较明显的。特别是,前期的下跌使得市场风险偏好受到打击,盈利改善的确定性成为选股的重要标准之一。在下面的内容中,我们将重点讨论在经济复苏的现阶段部分中*业盈利改善的确定性。我们这里所指的中*业,一般是指从上*业获得原材料,为最终消费、投资或者生产提供材料或者设备的行业,主要是指原材料的加工、资本品以及部分耐用消费品生产等行业。
  从大的经济周期来看,由于原材料的价格波动更大,中游产品价格波动相对较小,当经济从一个下降周期中开始恢复时,在一段时期内,虽然上游原材料的价格上涨明显,但还没有恢复到周期前的水平,而中游产品价格虽然有所下降,但下降幅度相对较小。因此在这一段时期内,中*业表现为需求在复苏同时毛利也在改善,盈利复苏确定性较强。但是随着需求的进一步复苏,普遍的价格上涨,特别是上*业的价格上涨将侵蚀中下游的利润。如果上*业集中度较高、定价能力较强,这将使得非金融企业部门的总利润向上*业集中,而总体毛利也将受到压制。
  我们将结合自2001年以来的物价波动和非金融企业上市公司的毛利来说明上述的规律,并进一步分析在现阶段部分中*业盈利改善的确定性。我们注意到,从01年到09年上半年,非金融上市公司的毛利表现出两个周期,从2001至2005年底是第一个上升下降的周期,从2006年年初至2008年年底是第二个上升下降周期,从09年年初开始又一个新的周期(利润增速的周期也基本与此对应)。两个周期中,前一阶段都表现为原材料价格在大幅下挫之后开始上涨,而中*业产品价格指数波动相对较小,对应的是非金融上市公司毛利在改善(2002年以及2006年初-2007年中)。当一旦上游价格指数持续上涨,而整体物价指数开始大幅上涨之后(2004年、2007年中至年底),不仅中*业的毛利将受到挤压,整体非金融类行业的毛利都会受到挤压。所以一般来说,从物价下跌、物价止跌回升、到物价温和上涨的阶段,非金融类公司总体是在改善的,但当物价全面加速上涨后(类似2004年及2007年中至下半年),非金融类行业毛利其实是在萎缩。
  具体到中*业,将所有行业二季度比一季度毛利改善程度进行排序,我们注意到,行业毛利改善较多的确是中游相关行业,包括电子元器件、造纸包装、建材、工业品、汽车零部件、电力设备、机械等等。我们认为,目前这些行业的股价信息中应该已经对这些行业毛利的改善有一定的反应,但是根据历史经验,中*业(乃至整个非金融行业)毛利的改善可以持续四到五个季度,按照这一规律中*业毛利改善的趋势有可能持续到明年一季度。特别是在目前的情况下,风险偏好减弱使得市场对这些业绩改善相对明确的行业偏好相对较强。在这种逻辑之下,我们结合当的估值水平以及行业分析员的推荐,选择了几只代表性个股,包括三一重工、潍柴动力、东方电气、海螺水泥、博汇纸业、格力电器,来反应中*业在现阶段的配置价值。

TOP

发新话题